4资金短缺者的融.pptVIP

内源融资主要来源于企业内部自然形成的现金流，等于净利润加折旧减股利，是首选的融资方式； 外源融资则是指资金短缺者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金，包括债务融资和股权融资。 在不得已的情况下企业才进行权益融资，当企业宣布发行股票时，投资者会调低对股票的估价，导致股票价格下降、企业市场价值降低。 西方经济发达国家企业的融资结构与优序融资理论基本上一致。美国、英国、德国和日本企业都具有明显的内源性融资的特征 , 内源融资的比重分别为64%，67% ，59%， 35%， 在外源融资中，都以银行贷款为主，占20%以上，日本最高为41%， 而通过发行股票和债券融资的比重都不到 10%。由此可见，虽然这些国家在融资结构上有一定差异，但在本质上并没有什么区别：都以内源融资为首要，债务融资包括银行贷款和发行债券次之，股权融资的比重最低。 在国际资本市场上，债券的发行规模远远超过股票，债券与股票的年发行量之比为 18∶ 1。 与发达国家相比较，我国企业的融资结构却是另一种情形：以外源融资为主，外源融资在企业融资结构中所占的比重高达80%，内源融资不到20%。在外源融资中，有一半以上通过股权融资，且这一比例还将随着我国股票市场的发展而继续上升。 据统计,从 1992年至 2007年的 15年间,我国正式批准发行的企业债券约 8000亿，而从 1997年至 2007年的十年间，股权融资总额超过了 5