香港首发及借壳上市初步研究_by3adgk.docVIP

香港首发及借壳上市研究 目录 一、我国企业境外上市现状 ............................................................... 2 （一）中国企业境外上市的发展阶段........................................... 2 （二）我国企业境外上市呈现出的特点 ....................................... 3 二、境外上市的主要方式 ................................................................... 4 三、如何在香港上市 .......................................................................... 4 （一）香港证券市场概况 ............................................................. 4 （二）境内企业在香港主板及创业板IPO上市............................ 6 （三）境内企业在香港买壳上市 ................................................ 11 四、我国对境内企业境外上市的相关规定 ....................................... 15 （一）中国证监会的规定 ........................................................... 15 （二）外汇管理局的相关规定 .................................................... 16 （三）商务部的相关规定 ........................................................... 17 五、境内外上市的优势比较 ............................................................. 19 （一）境内上市优势 ................................................................... 19 （二）境外上市优势 ................................................................... 21 （三）优势不明确因素 ............................................................... 21 香港首发及借壳上市研究 一、我国企业境外上市现状 （一）中国企业境外上市的发展阶段 1．第一阶段(1993年至1994年下半年)：中国股票首次亮相国际 1993年6月29日，首家H股——青岛啤酒在香港招股上市，香港投资者反应强烈，认购率110倍，冻结资金约852亿港元，股价表现不凡。与青岛啤酒同时跟进的第一波H股还有上海石化、马鞍山钢铁、仪征化纤等8家国有企业，均走出了不错的行情，香港恒生国企指数由1993年7月推出时的800余点急升至当年2月的2000点。 2 2．第二阶段(1994年下半年至1996年6月)：中国基础设施类股挂牌华尔街 “九五”期间，中国政府加大力度发展制约国民经济发展的电力、交通等基础设施产业，华能电力、东方航空、南方航空、大唐发电等相继境外上市。境外投资人认为中国在基础设施领域有广阔的发展前景，被人均航空里程、人均用电、人均能源消耗量等美妙的增长预期所迷惑，形成一波投资热潮。但是上市公司业绩不佳、国内经济紧缩调控，加之美联储6次加息导致投资流向改变，境外国企股逐节看低，步入低谷。 3．第三阶段(1996年6月至1997年10月)：红筹股成为市场新热点 第三波登陆香港的上市企业的代表是上海实业、北京控股、中国电信等。这些公司往往是国内某一部门或某一级政府投资到香港的窗口公司，讲述的是“红色中国”或“政府背景”的故事，被香港投资者称为“红筹股”。在香港回归和国外投资者高预期的推动下，该批股票受到了投资者的热烈追捧。红筹股的行情亦带动了H股的走高，到1997年5月，红筹股指数上涨了198%，远远超过恒生指数39%的上涨幅度，国企股指数也从1000点暴涨到1700点，H股和红筹股市值达到800亿美元，占港股市值的15%。但好景不长，1997年下半年，东南亚金融危机深化，股市进入低潮。 4．第四阶段：(1999年至2001年2月)：中国高科技和网络概念股紧跟国际市场潮流 1999至20