第27讲股票投资组合管理(上)(x年新版).pdfVIP

习题解答 习题解答 习习题题解解答答 如果股票市场价格处于震荡、波动之中，恒定混合策略 如果股票市场价格处于震荡、波动之中，恒定混合策略 如如果果股股票票市市场场价价格格处处于于震震荡荡、、波波动动之之中中，，恒恒定定混混合合策策略略 可能优于（） 可能优于（） 可可能能优优于于（（）） A投资组合保险策略 B 买入并持有策略 C 动态资产配置 D 投资组合策略 习题 习题 习习题题 （）是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进 （）是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进 （（））是是根根据据资资本本市市场场环环境境及及经经济济条条件件对对资资产产配配置置状状态态进进 行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略 行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略 行行动动态态调调整整，，从从而而增增加加投投资资组组合合价价值值的的积积极极战战略略 A 动态资产配置 B 投资组合保险策略 C 恒定混合策略 D 买入并持有策略 习题 习题 习习题题 买入并持有策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，放 买入并持有策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，放 买买入入并并持持有有策策略略下下，，投投资资组组合合完完全全暴暴露露于于市市场场风风险险之之下下，，放放 弃了（）从而提高投资者效用的可能 弃了（）从而提高投资者效用的可能 弃弃了了（（））从从而而提提高高投投资资者者效效用用的的可可能能 A 从市场环境变动中获利 B 因投资者的效用函数变化改变资产配置状态 C 因风险承受能力的变化改变资产配置状态 D 因资产的收益情况的变化改变资产配置状态 习题 习题 习习题题 资产配置的主要类型从范围上看，可分为全球资产配置、股 票债券资产配置和行业风格资产配置 （正确） 投资组合保险策略的支付曲线是直线 （错误，应为凸型） 买入并持有策略要求市场有适度的流动性 （错误，着眼于长 期投资） 战术性资产配置和战略性资产配置对投资者的风险承受和风 险偏好的认识和假设相同 （错误） 本讲内容 本讲内容 本本讲讲内内容容 股票投资组合管理基本策略 股票投资风格分类体系、股票投资风格指数及股票风格 管理 技术分析和基本分析的主要区别 指数型投资策略的理论和实践基础、跟踪误差的问题和 加强指数法 股票投资组合的目的 股票投资组合的目的 股股票票投投资资组组合合的的目目的的 股票投资组合的目的是实现效用最大化。 – 构建股票投资组合的原因： 一是降低证券投资风险 二是实现证券投资收益最大化。 分散风险 分散风险 分分散散风风险险 β β 一般用股票投资收益率的方差或者股票的ββ值来衡量股 票或股票组合的风险。通常股票投资组合的方差是由组合中 各股票的方差和股票之间的协方差两部分组成，组合的期望 收益率是各股票期望收益率的加权平均。 股票组合中的股票数目N增加时，方差项对组合风险的影 响下降。N趋向无穷大时，方差项趋向为0，组合的风险由协 方差决定。 实现收益最大化 实现收益最大化 实实现现收收益益最最大大化化 在给定的风险是水平下，股票组合可以在一定程度上 减轻股票价格的过度波动，从而在一个较长的时期内获得 最大收益。 股票投资组合管理基本策略 股票投资组合管理基本策略 股股票票投投资资组组合合管管理理基基本本策策略略 根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策 略分为两大类： 一是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略， 另一类是以获得市场组合收益为目的的消极型股票投资 组合策略。 消极型管理是有效市场的最佳选择 消极型管理是有效市场的最佳选择 消消极极型型管管理理是是有有效效市市场场的的最最佳佳选选择择 如果股票市场是一个有效的市场，股票的价格反映了 影响它的所有信息，那么股票市场上不存在“价值低估” 或“价值高估”的股票。 积极型管理的目标：超越市场 积极型管理的目标：超越市场 积积极极型型管管理理的的目目标标：：超超越越市市场场 通过买入“价值低估”的股票、卖出“价值高估”的 股票，获取超出市场平均水平的收益率。 股票投资风