2014年9月部分信用债券的中债估值说明.PDF

2014 年9 月部分信用债券的中债估值说明 2014 年9 月的中债估值说明共涉及个券42 只，约占中债信用债估值只数的 0.47%。欢迎广大中债估值用户就此与我们深入交流（联系方式详见正文最后部 分）。个券具体说明如下： 1 ）14 八钢MTN001 （101454011 ）、14 八钢CP001 （041451014 ）、14 八钢CP002 （041451026 ）、14 八钢 CP003 （041451044 ）:发行人宝钢集团新疆八一钢铁有 限公司为宝钢集团有限公司下属子公司，钢铁主业收入占公司营业总收入的比重 达到95%以上，公司产品主要包括线棒材、热轧板、冷轧板及中厚板。受钢铁行 业整体景气度下滑影响，公司盈利能力出现明显下降，2012 年起出现亏损，尽 管2013 年依靠处置部分非流动资产使得净利润转为正，但今年经营表现仍欠佳， 半年亏损额已到 9.4 亿。债务规模扩张较快，资产负债率不断走高，目前已逾 80%，存在较大债务压力。 14 八钢MTN001，评级机构给予主体评级AA+，评级展望稳定，债项评级AA+。 该券为 3 年期中票，票面利率为6.6%，发行及上市首日16 笔成交均属AA 水平。 存量14 八钢CP001 成交价格亦属AA 水平。 综合行业景气度、企业经营与财务状况、一级市场发行、二级市场成交情况， 14 八钢MTN001、14 八钢CP001、14 八钢CP002、14 八钢CP003 均暂置于银行间 中短期票据收益率曲线(AA)估值，待观察。 2)14 雏鹰债（112209 ）:发行人为雏鹰农牧集团股份有限公司为民营企业，主要 从事生猪产品和家禽产品的生产，其中生猪产品收入占主营业务收入近九成。受 原材料成本上涨、猪肉价格波动下行等因素影响，公司盈利能力出现明显下滑， 今年已出现亏损。经营性现金流波动较大，存在一定资金压力。同时生猪养殖行 业面临一定食品安全、疫病灾害等不确定性风险。 14 雏鹰债，评级机构给予主体评级AA-，评级展望稳定，债项评级AA-。该 券为5 年期公司债 （3+2 投资人权），发行利率为8.8%，属A+水平。由于该券不 符合在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易平台同时挂牌的上市条件， 而综合协议交易平台挂牌交易的最低限额为5000 张或50 万元人民币，因而发行 人另授予认购金额低于 5000 张的债券持有人一次回售权利，最终共回售22130 张，回售金额为2230504.83 元。 综合企业性质、经营与财务状况、一级市场发行、二级流通特点，暂置于中 债企业债收益率曲线(A＋)估值，待观察。 3）14 皖交投SCP001 （011499011 ）、11 皖交投MTN1 （1182374 ）、12 皖交投MTN1 （1282038 ）、12 皖交通MTN2 （1282546 ）、13 皖交投MTN001 （101356011 ）、14 皖交投CP001 （041456023 ）、14 皖交投MTN001 （101456034 ）、12 皖交投PPN001 （3 年期）（031290038 ）、14 皖交投PPN001 （031490113 ）：发行人为安徽省交通 投资集团有限责任公司，安徽省国资委100%控股，主要负责高速公路运营管理， 通行费是其主要收入来源之一，同时还涉及客运、物流等。尽管公司所辖高速公 路盈利规模出现改善，但整体盈利能力仍偏弱，主要投资项目仍处于在建或新建 成阶段。另外未来投资支持规模较大，利息保障倍数偏低，面临一定债务压力。 14 皖交投 SCP001，评级机构给予主体评级 AA+，评级展望稳定。该券为半 年期超短融，票面利率为 4.99%，发行及上市首日8 笔成交均属AA 水平。存量 12 皖交通MTN2、14 皖交投CP001 成交价格亦属AA 水平。 综合企业经营与财务状况、一级市场发行、二级市场成交情况，14 皖交投 SCP001、11 皖交投MTN1、12 皖交投MTN1、12 皖交通MTN2、13 皖交投MTN001、 14 皖交投CP001、14 皖交投MTN001、12 皖交投PPN001（3年期）、14 皖交投PPN001 暂置于银行间中短期票据收益率曲线(AA)估值，待观察。 4 ）14 宁宝塔MTN002 （101477003 ）、14 宁宝塔MTN001 （101477001 ）、14 宁宝塔 CP001 （041475001 ）：发行人宁夏宝塔石化集团有限公司为民营企业，公司主要 从事石油炼化加工、机械加工、油品