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盈利拐点在即，未来增长可期
神开股份 002278.SZ
盈利拐点在即，未来增长可期
研究结论 王晶(博士) 石油与化工行业首席分析师
86216072
神开股份虽然在 09 年和 10 年上半年业绩均同比下降 15%左右，但我们 wangjing@
认为今年下半年公司的业绩将出现反转，全年盈利相比09年将增长20%， 执业证书编号：S0860200010013
赵辰 石油与化工行业助理分析师
而未来数年公司还有望维持20—30%的年复合增长率。
86215101
公司 09 年的盈利下滑其根本原因就是 08 年底的原油价格暴跌，使得 09 Zhaochen1@
年初石油公司缩减了全年的资本投资的规模，而由于订单滞后2个季度左 执业证书编号：S0860110040042
右的行业属性，使得公司的盈利在09年下半年至10年上半年处于盈利的
谷底。因公司的主要产品基本为钻机配套，因此开工的钻机数和年度新购 投资评级 买入 增持 中性 减持 （首次）
股价（2010年 7月22日） 15.10元
置钻机数是衡量公司业绩最直接的指标。10年上半年开工钻机数为2819
台，预计全年将达到 3000 台以上，比 09 年同比增长 30%以上，接近 08 目标价格 17元
年水平，因此我们预测公司整体上的盈利水平也有望恢复到 08 年的水 总股本/A股（亿股） 2.18
准。 A股市值（百万元）
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