解密汇率.docVIP

汇率亦称“外汇行市”或“汇价”。汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。汇率的高低也直接影响到商品在国际市场上的成本和价格，直接影响商品的国际竞争力。本次课程中，我们将介绍有关汇率与外汇市场的知识及制度。直接标价法可以表示为1单位的外币等于多少单位的本币 影响汇率的因素 进出口的差额 出口是把本国的商品或服务卖给外国，是收入外汇的过程；进口则是用外汇购买国外的商品或服务。如果一个国家的商品和服务的出口额比进口额多，出现贸易顺差，这个国家挣得外汇就多，花的外汇就少，也就是外汇供给多，需求少。这时，外汇的价格——汇率自然要下跌，该国货币也就相应升值。 资本的流出流入差额 道理与进出口差额类似。当一个国家的资本流入多于资本流出时，这个国家就会出现资本项目顺差，也就是外汇供给多，需求少，外币汇率自然会下跌。 利率的差额 如果一个国家的利率比其他国家的利率高，就会有大量的资本涌进来，兑换成这个国家的货币以获取更高的利息，这样，就会推动这个国家的货币升值。 通货膨胀率的高低 如果一个国家的通货膨胀率较高，就意味着这个国家的货币购买力下降，相对于通胀率较低的国家，其货币自然有贬值的压力。 人的心理预期 人们的心理预期也是影响短期汇率波动的重要因素。如果人们认为某个国家的经济发展令人担忧，或者政治局势不稳定，预测其货币不久就会贬值，就会纷纷抛售该国货币。结果，该国货币雪上加霜，大幅贬值甚至爆发货币危机。 政府对汇率的干预行为 1985年，美国正承受着高额的财政和贸易赤字，而美元升值又加剧了其贸易赤字，于是美国联合西方强国达成了著名的“广场协定”，各国政府联手拿出200亿美元投入外汇市场购买日元，结果美元大幅贬值，日元大幅升值。 外汇汇率 外汇问题产生于不同国家间的贸易。当我们购买四川产的橘子，或者深圳造的计算机时，很自然的会想到用人民币支付。所幸的是，种橘子和卖电脑的人也希望得到以人民币支付的账款。这些贸易就很自然地可以用人民币进行。而现在，如果你的职业是销售日本产的自行车，那么交易就会变得稍显复杂。对于自行车制造商来说，他们需要得到的货币是日元而不是人民币。于是，为进口日本自行车，你就必须先用人民币购买日元，然后再用日元付款给日本的制造商。同理，如果日本人想购买中国的商品，则他们也必须先获得人民币。这里，外汇问题就产生了。外汇汇率是以另一国货币来表示的本国货币的价格，其高低最终由外汇市场决定。外汇市场是不同国家货币进行交易的场所。 外汇市场 外汇汇率在大多数时期都是不固定的，与其他商品的价格一样，汇率每周、每个月都会由于供求力量对比的变化而发生波动。外汇市场是交易不同国家的货币并决定外汇汇率的场所。外汇在许多银行和涉及有关外贸业务的厂商那里进行零售环节的交易。在纽约、东京、伦敦和苏黎世这些有组织的市场上，每天都要进行数以千亿美元的外汇交易。下面我们来利用供求关系曲线来说明市场如何决定外汇的价格。 上图所示为美国和日本的交易中美元的供给和需求情况。（这是一个简化的例子，仅考虑日本和美国之间的双边贸易） 外汇市场 在上一页的图中，纵轴表示给定货币美元的汇率e，以每单位本币（这里本币假设为美元）合多少单位外币来衡量，即每单位美元值多少日元。横轴表示外汇市场上美元的交易数量。美元的供给由向上倾斜的SS曲线表示。向上倾斜表明，当外汇汇率上升时，每单位美元能购买的日元数将会增加。这意味着，在其他情况不变的条件下，日本商品的价格相对于美国商品的价格会下跌。因此，美国人会倾向于购买更多的日本商品，美元的供给也因此而上升。从而解释了为什么供给曲线会向上倾斜。让我们以自行车为例：如果汇率从100日元/1美元升至200日元/1美元，价值2万日元的自行车的价格将会从200美元降至100美元，在其他条件不变的情况下，日本的自行车将会变得更有吸引力，而美国人将需要更多的外汇购买更多的日本自行车。因此，在汇率水平更高的价位上，美元的供给也会更多。 外汇市场 在之前的图中，需求曲线向下倾斜，表明随着美元的贬值（日元因而变得更贵），日本居民将购买更多的外国商品、服务和投资，因而在外汇市场上他们就需要更多的美元。考虑一下当美元汇率从100日元/1美元降至50日元/1美元时会发生什么样的状况。以前卖（2000美元*100日元/美元）20万日元的美国计算机，现在只卖（2000美元*50日元/美元）10万日元了，日本购买者因而会倾向于购买更多的美国计算机，从而对美元的需求量就会更大。市场力量促使汇率升降以实现供求平衡，价格将会稳定在均衡汇率上（图中的E点就是均衡点，它既没有上升也没有下跌的趋势）。在此汇率水平上，人们意愿的买入量恰好等于意愿的卖出量。 汇率和国际收支账户 1990年德国统一后，中央银行决定提高利率以抑制通货膨胀