不同上市方式下公司绩效的实证分析-会计学专业论文.docxVIP

山东财 山东财经大学硕士学位论文 I I 摘 要 上市是企业迅速融通资金、增强自身竞争力的重要策略和手段。一般来说，企 业可以选择的上市方式有两种：IPO 和借壳上市。那么，企业在上市后的绩效是否 真的会有显著提升？选择不同上市方式的企业上市后绩效是否有显著差异？能给 我们带来何种启示？当前，较多的文献集中于一种上市方式下的公司绩效层面，而 对于同时研究两种上市方式并将其公司绩效进行比较的研究虽已在国外逐步兴起 且进行了一定的实证检验，但在国内有关研究还相对较少。因此，研究我国资本市 场不同上市方式下的公司绩效现状显得尤为必要和迫切。 本文选取 2007-2009 年间在我国主板市场通过 IPO 上市的 297 家公司和通过借 壳上市的 76 家公司作为研究样本。在理论研究部分，对相关文献进行了分析和总 结，将 IPO 和借壳上市两种方式进行了比较分析，并重新界定了借壳上市、公司绩 效等相关概念。在实证研究部分，从市场绩效和财务绩效两个角度分别对不同上市 方式下的公司绩效进行了纵向研究。在此基础上，本文还重点对两种上市方式下的 公司绩效进行了比较研究，以了解是否会出现显著差异并分析差异原因。 本文研究发现，通过 IPO 上市的公司绩效有了一定程度的提升，特别是市场绩 效有较大幅度的增长；通过借壳上市的公司财务绩效表现并不优异但增长显著，市 场绩效表现则较为强势但在后期有软软迹象；两种上市方式下公司绩效的比较研究 中，在市场绩效层面，借壳上市公司在大部分时间里都优于 IPO 公司，但在后期逐 渐被后者超越，在稳定性上，IPO 公司明显强于借壳上市公司，这表明借壳公司股 价表现虽好，但风险较大；财务绩效层面，借壳上市公司上市伊始表现并不占优势， 但在第二年和第三年有了较大幅度的提升。然而，与 IPO 上市公司相比，其财务绩 效仍然明显处于劣势。 关键词：上市公司 上市方式 市场绩效 财务绩效 II II Abstract Going public is an important strategy and way for enterprises to get money and enhance competitiveness. Consequently, they are eager to going public. Generally speaking, the ways to go public for listing companies can be divided into IPO and backdoor listing. Then, the performance of companies really has significantly improved after listing? Will the performance of companies be deferent with choosing IPO and backdoor listing? It can bring what inspiration to us? Currently, more literature focused on the performance level of a company listed under way, for the same study listed two ways and compare the performance of the company although the gradual rise in foreign countries and a certain amount of empirical testing, but in China, the relevant research is still relatively small. Therefore, researching performance of different companies listed on Chinas capital market is particularly necessary and urgent. This paper selects our main market IPO listed 297 companies and through the backdoor listing of 76 companies between 2007 and 2009 as samples. In the theoretical part of the study, through the analysis and review of relevant literature, Backdoor listing on the