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2 016 年第九期 R I S K I N S I G H T S ®
低利率环境对寿险公司的影响 目录
日本 2
Dr. Dirk Nieder, Gen Re, 科隆
低投资收益环境中的日本寿险公司 2
投资组合配置转变 2
世界各国央行针对近来的金融危机采取的应对策略是大规模增加流动性，并
且将关键利率降至历史低位，希望能够刺激国内经济并启动通货膨胀。如图1所 创造新销售渠道 3
示，这一策略已导致日本和数个欧洲国家出现负利率： 产品组合变化 3
德国 3
图1 – 政府零息债券收益（2016年6月29日）
投资组合配置转变 4
0,25 0,5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30
新产品策略 4
长期低利率环境中全球寿险公司展望 5
来源：Gen Re 依据彭博资讯编辑
大多数亚洲国家的利率已创历史最低，但仍为正收益（见图2）。
图2 – 政府零息债券收益（2016年6月29日）
0,25 0,5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30
来源：Gen Re 依据彭博资讯编辑 本刊简介
《保险观察》是Gen Re面向全球寿险及
在雷曼兄弟公司破产后，美联储和欧洲央行采取的策略对经济产生的影响与二 健康险管理人员推出的一份专业季刊，每
十世纪九十年代末日本的货币政策后果相似。 年出版四期。期刊文章聚焦于精算、核保、
理赔、医学以及风险管理方面的问题。重
日本的例子表明，长期低利率环境并非不可能。因此研究低利率环境及其对寿 点讨论的产品包括寿险、健康险、失能收入
险公司的影响很有必要。日本和德国寿险市场可以作为很好的案例研究，因为寿 险、长期护理险和重大疾病险。
险公司过去销售的保证固定利率的保单，其保证利率已经超过现在可以获得的
利息收益。
A Berkshire Hathaway Company
图3 – 金融危机后10年期政府债券收益 在二十世纪九十年代初期，日本寿险公司面临数
10-year g
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