投资者结构交易失衡和商品期货场价格发现效率.PDFVIP

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2018-09-10 发布于湖北
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第卷第期中国管理科学年月文章编号投资者结构交易失衡与商品期货市场的价格发现效率王文虎万迪窻吴祖光张璐西安交通大学管理学院陕西西安西安理工大学经济与管理学院陕西西安摘要基于上海期货交易所铝铜橡胶和燃料油期货合约两种投资者结构的分账户数据分析不同类型投资者交易失衡对我国商品期货市场收益价格发现与波动的影响结果表明个人投资者和投机者的交易失衡暗示其寻找最佳买多或卖空时点的能力不足存在明显的过度自信过度投机和羊群行为加剧商品期货价格波动机构投资者和套期保值者常常表现出与个人投资者和投机者相反的交易意愿他们能够较好地把握买入与卖出时机且更愿意冒险持有头寸有助于缓解商品期货价格波动商品期货价格的变动趋势表明机构投资者和套期保值者具有一定的信息优势能够在一定程度上预测商品期货价格的未来走势他们极其乐观或悲观的交易失衡可以向商品期货市场传递有效的信息和时间信号因此提高机构投资者和套期保值者的成交量持仓量比例优化投资者结构可以有效促进我国商品期货市场的价格发现降低期货价波动风险此外大型投机者的交易活动也可以在一定程度上缓解商品期货价格波动关键词投资者结构交易失衡价格发现中图分类号文献标识码要通过商品期货市场进行定价不同类型的大宗商引言品逐渐形成了各自的期货市场定价中心铜铝铅中国大陆经济的快速发展使其已经成为世界头和锡等金属价格主要在伦敦金属交易所确定大豆号铜铝橡胶和燃料油的消费国与进口国供需双玉米和小麦等农产品价格主要在芝加哥商品交易所方巨额的现货交易既需要利用商品期货市场进行套确定原油等能源价格主要在纽约商品交易所确定期保值以对冲商品价格波动风险又需要通过商品不同类型投资者在资金实力产品认知