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酒香惹人醉 推荐（调高） 肉香惹人来 2009 年下半年投资策略 食品饮料行业研究 2009年6月30日 分析师 投资要点： 刘晓峰 赵大晖 ■ 行业增速有所下滑，行业未来整合空间进一步加大。行业规模保持 Tel. ：010 着两位数的增长。规模以上企业数量大幅度增加，亏损企业数量和 Email：yfliuxf@ 平均亏损额也创下新高。 ■ 就板块而言，我们看好酒类板块、肉制品加工和乳业。 ■ 在酒类板块中，中高档白酒依然是我们的首选，主要原因是中高档 白酒控制供求关系的能力、宏观经济复苏预期以及白酒消费税的刺 行业指数相对沪深 300 表现 激；葡萄酒在国际酒商和国内龙头的共同推动下，还将保持良好的 发展势头；啤酒行业年内增速有望调高，弥补去年雨雪冰冻灾害、 奥运带来的需求抑制。 ■ 全国性乳品企业有望重振雄风。乳业在政府大力支持和行业龙头的 共同努力下，恢复幅度超过预期，乳品较好的营养特性支撑着需求 的持续扩张。 ■ 受益于生猪和猪肉价格下滑，肉制品加工业全年将保持较高的毛利 率。国家冻肉收储政策可能会引发养殖环节的收益上调预期，进而 保持或提高存栏量，均有利于肉制品加工业成本的下降。 相关研究 《增速有所下滑 关注乳品/肉制品/白 酒-2009 年 5 月投资月报》，2009 年 5* 存在风险： 月18日 《经济危机负面影响显现 行业龙头 ■ 食品安全风险依然存在，食品标准之争还将持续。 发展可期-2009年4月投资月报》，2009