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英镑、美元、欧元、日元的国际发展 　　【摘 要】文章主要研究英镑、美元、欧元及日元货币国际化过程，通过梳理目前主流国际货币发展研究货币国际化经验，为人民币国际化提供经验。 　　【关键词】国际化；经验；主流货币 　　一、英镑 　　英镑是最早出现的国际化货币，从十七世纪到第一次世界大战前，英国都是世界上最大的经济体系。其经济规模的强大，主要源于工业革命的开展。作为近代工业革命的领袖，其经济实力与政治势力日渐增长，殖民地迅速扩张，形成盛极一时的日不落帝国。强劲的经济实力给英镑国际化发展提供了强大的动力与影响力。 　　1802年伦敦交易所正式成立；1816年金本位制正式确立，英镑与黄金挂钩；1872年英格兰银行开始担负起英国最后贷款人的责任，对其他银行负起在困难时提供资金支持，成为世界上第一个真正意义上的中央银行。其金融体系改革也不断推行：1826年出台《银行法》将私人银行转变为股份制银行，1844年出台《银行特许法》，确立英格兰银行具有基本垄断货币发行权，维护英镑的可兑换性，该法案是英格兰银行成为中央银行的决定性一步。此后，英格兰银行积极推进英镑的使用，推动跨境英镑贷款，开展国际互换合作，一系列的改革形成了一个成熟且具有充分流动性的金融市场，增强了英镑的影响力。一直到19世纪末，英镑都是资本主义国家最重要的国际支付手段和储备货币，据估计将近60%的国际贸易仍以英镑计价。 　　第一次世界大战后，英镑的国际储备货币地位趋于衰落，逐渐被美元所取代。但即便英国绝对经济规模早在十九世纪七十年代已被美国超越，直到1940年，外国持有的英镑流动资产仍大于美元。 　　对这一现象有学者解释为货币霸权的惯性特征。即使半个世纪后的大不列颠已不再是世界第一经济体，但英镑仍旧是市场上主导的国际货币。国际货币使用的惯性效应，虽然强大，但不是不可逾越的。惯性特征的重要决定因素是金融深度和市场流动性。英镑的国际化过程似乎顺理成章，其强大推动力来源于国内经济实体的发展以及海外殖民地扩张。 　　二、美元 　　在美元成为国际货币前英镑具有先行优势，伦敦有专门为商人提供信用贷款的商业银行，有海外分支机构和丰富的承兑汇票经验，有大量机构和投资者参与的活跃二级市场，有做市商和英格兰银行为市场提供流动性。当时的英镑票据就像现在的美国国库券，是市场上最具流动性的票据。 　　美国在1890年后已从资本进口国转变为资本输出国，其绝对经济规模早在十九世纪七十年代已超越英国。通过对外贸易的价值衡量，它已在1913年成为领先的商业力量，第一次世界大战后也已是主要的债权国。然而1914年底，美元完全没有国际货币作用，在国际贸易和支付中发挥微不足道，英镑仍然占主导的国际货币地位。以美元计价的贸易凭证是不存在，制造商和批发商从其他国家寻求从美国出口和进口，尤其，即使美国出口商和进口商自己，当寻求获得信贷交易时，会选择总部伦敦的中介机构投资银行。 　　这种情况也反映了这样一个事实，即美国缺乏以美元作为国际货币所需的市场基础。尤其缺乏进出口贸易承兑汇票流通的流动市场，没有中央银行来支持这个市场。这些情况在1914年发生了变化，随着联邦储备制度的建立，新央行的首要措施之一便是鼓励发展贸易承兑汇票市场，通过回购协议购买大多数纽约发行的贸易承兑汇票，确保利差低且价格稳定。由于得到官方的支持，私人投资者对这项新工具产生了信心。随着越来越多的参与，贸易承兑汇票市场变得更加具有流动性。 　　联邦储备法解除了外国分支机构经营承兑汇票的禁令。在一系列规定中，监管部门放开商业银行承兑汇票在资产负债表上可持有的汇票的数量及其可能持有的方式，从而美国自身的进口和出口与其他国家之间贸易的联系上升。联邦储备法案中最关键的创新是中央银行充当做市商，同时授权私营金融机构海外创立分支机构，在证券化贸易信贷市场提供流动性。让美国出口商去伦敦获得贸易信贷会使出口商的竞争力减弱，因为他们不得向银行委员会支付两次佣金，一次支付给当地银行，另一次支付给伦敦银行，同时还会承受汇率风险。国际化的美元将使纽约和美国的银行获得更大的国际金融业务份额。随着贸易信贷和以美元发行债券的增多，各国中央银行及政府自然增加美元的外汇储备，到1924年，美元外汇储备超过英镑。短短十年，美元超越英镑成为主导货币和外汇储备货币，完成其国际化历程。 　　相比英镑的天然国际化进程，美元的国际化进程包含赶超英镑的目标，如果英镑的国际化助推力主要来源于经济实力的发展，那么美元在该基础上还实现了了主动积极的金融市场深化改革。 　　三、欧元 　　二战后，欧洲经济一蹶不振，被迫接受马歇尔计划。随着美国经济的强盛，美元走强，欧洲各国开始考虑联合?l展，寻求经济复苏以摆脱美国的控制。 　　1969年货币整合建议在卢森堡提出，并提出1980年实现货币的