2015年度灵宝黄金股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度灵宝黄金股份有限公司信用评级报告 受评主体 灵宝黄金股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定灵宝黄金股份有限公司（以下简称“灵宝 黄金”或“公司”）主体信用级别为AA ，评级展望为负面。 评级展望 负面 中诚信国际肯定了公司的冶炼规模优势、逐步成熟的多业 务板块以及畅通的融资渠道等优势；同时中诚信国际也关注到 2013 年以来黄金价格大幅波动使得公司盈利能力大幅下滑、公 概况数据 司矿产金产量较小、大规模低于成本价销售存货并计提存货跌 价准备导致公司 2013 年度出现较大幅度亏损等因素对公司整 灵宝黄金 2011 2012 2013 2014.9 体信用状况产生的影响。 总资产（亿元） 65.62 79.19 67.24 70.26 所有者权益（亿元） 23.46 24.35 16.76 16.84 优 势 总负债（亿元） 42.15 54.84 50.47 53.42 冶炼规模优势。公司有一家黄金冶炼厂以及三个分厂，均 总债务（亿元） 32.69 42.21 38.17 42.59 位于河南省境内。目前公司具备日处理金精粉 1,000 吨的 营业总收入（亿元） 57.46 64.09 79.75 47.84 生产能力，冶炼规模位居国内前列。 EBIT （亿元） 5.91 4.64 -6.09 -- 多业务板块逐步发展。公司目前在国内高端电池铜箔产品 EBITDA （亿元） 7.94 7.33 -3.83 -- 方面优势明显，未来随着铜箔加工板块产品逐步丰富、产 经营活动净现金流（亿元） -0.06 -3.62 11.12 0.08 能逐渐扩大，公司抗风险能力和竞争实力将得到提升。 营业毛利率(%) 15.58 12.88 -0.78 9.55 融资渠道畅通。公司为港股上市公司，股权融资渠道畅通； EBITDA/营业总收入(%) 13.82 11.44 -4.80 -- 此外，截至 2014 年 9 月底，公司共获得人民币授信总额 总资产收益率(%) 9.93 6.41 -8.31 -- 71.90 亿元，其中尚未使用的额度为 35.70 亿元，具有较好 资产负债率(%) 64.24 69.26 75.07 76.03 的财务弹性。 总资本化比率(%) 58.22 63.42