2010年山东钢铁集团有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2010 年山东钢铁集团有限公司信用评级报告 基本观点 评级主体 山东钢铁集团有限公司 2008 年 3 月成立以来，公司积极推进内部整合，于 2009 长期信用级别 AA+ 年 7 月实现了人事的统一管理，并于 2009 年 11 月成立了资金 评级展望 正面 中心、采购中心、销售中心和运行协调中心，标志着公司进入 核心业务的实质性整合阶段。同时，公司积极筹划钢铁主业的 资产重组事宜，意在推动内部整合的深化。外部并购重组方面， 概况数据 公司已于 2009 年 9 月与日照钢铁正式签订《资产重组与合作 山东钢铁 2006 2007 2008 2009.9 协议》，为自身战略规划的实施奠定了基础。此外，鉴于山东 总资产（亿元） 839.12 1113.40 1190.89 1193.80 省政府的大力支持及省内铁矿石资源储备情况，公司铁矿资源 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 266.48 363.70 369.03 362.51 掌控量的提升空间很大。 总负债（亿元） 572.64 749.70 821.86 831.29 中诚信国际肯定了公司在生产规模、产品竞争力、区位、 总债务（亿元） 370.36 443.04 562.01 657.72 政府支持等方面的相对优势，以及下属上市公司众多有利于公 营业总收入（亿元） 1018.85 1150.15 1205.05 645.99 EBIT（亿元） 61.34 114.16 53.85 27.90 司拓展融资渠道、提高财务弹性。同时，中诚信国际关注到钢 EBITDA（亿元） 100.75 165.45 102.31 - 铁行业的波动使公司盈利受到负面影响，公司债务负担较重、 经营活动净现金流（亿元） 82.82 161.39 67.40 -21.04 可能面临较大的资本支出压力，以及整合效果尚待观察等因素 营业毛利率(%) 12.26 18.87 11.91 13.00 对公司经营及整体信用状况造成的影响。 EBITDA/营业总收入(%) 9.89 14.39 8.49 - 综上，中诚信国际评定发行主体山东钢铁集团有限公司 总资产收益率(%) 7.83 11.69 4.67 3.12 （以下简称“山东钢铁”或“公司”）信用级别为AA+ ，评级 资产负债率(%) 68.24 67.33 69.01 69.63 展望为正面。 总资本化比率(%) 58.16 54.92 60.36 64.47 优 势 总债务/EBITDA(X) 3.68 2.68 5.49 - EBITDA 利息倍数(X) 6.35 7.59 4.05 - 规模优势突出。公司是国内特大型钢铁生产企业之一， 注 1：上述财务报表均按新准则编制。2 、2006 、2007 年利息支出以 目前