财务治理代理成本与过度投资.docxVIP

PAGE \* MERGEFORMATIII 财务治理、代理成本与过度投资 摘要 投资决策是企业财务管理最重要的决策，也是公司的核心问题。投资效率一直是公司治理中备受关注的一个问题，投资效率的高低体现了企业价值的实现质量。本文利用实证研究分析方法，对财务治理、代理成本与过度投资进行了研究。借鉴Richardson (2006)关于投资效率的模型度量出各企业的的当期规模与预期规模，用其残差作为模型中主要的被解释变量，研究过程中选取在我国沪深证券交易所上市的A股上市公司2009-2013年的数据。研究发现：在全部的样本中，财务治理和过度投资显著负相关；代理成本和企业过度投资呈显著的正相关关系；企业财务治理能够抑制管理费用率和过度投资的正相关。本文分析了财务治理、代理成本与投资效率三者的关系，并对降低代理成本，完善公司财务治理，加强投资监督与控制提出了建议。 关键词： 财务治理 代理成本 过度投资  Financial Governance、 Agency Costs and Overinvestment ABSTRACT Investment decisions are the most important decision-making on enterprise financial management.It is also the core issue on