盛世国货,傲视全球,洋品牌归来求融合.PDFVIP

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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 盛世国货,傲视全球,洋品牌归来求融合 [table_indusname] 家电 --海外家电品牌的中国拓新之路 一、海外家电品牌的中国之路:博弈与整合 海外品牌的兴衰反映中国家电行业发展周期性变化,我们认为: (一) [table (二) 0431 1、传统大家电领域中,国内企业优势格局已经形成,规模效应强,外 维持 买入 _inves 资利润空间缩小,海外品牌占比逐步缩退; 林寰宇 t]  大量企业以工厂起步,在白电、厨电行业有突出制造能力,对比全 linhuanyu@ 球范围内专业化家电品牌,国内龙头成本控制能力强,具备产品毛 0755 利率优势,制造端相对竞争优势明显; 执业证书编号:S1440516070002  持续技术投入,技术升级进一步提升制造能力;  国内需求与家电品类技术升级、设计升级、品牌升级一致; 发布日期: 2017 年 7 月 6 日  制造规模带动成本下降,国内品牌在价格战中持续占优。 2、小家电成长性空间依然突出、行业格局尚未形成,尤其是在吸尘器 市场表现 与空气净化器领域,海外品牌渗透加强,竞争趋于激烈。 (三) [table_industrytrend] 38% 33%  优势品牌少,代工企业居多,细分行业难以形成格局分化; 28% 23%  细分市场分散,国内尚不存在具备强品牌力的小家电品牌 18% 13% 3、全球家电龙头成长模式对比中,专业化以规模优势、综合化以上下 8% 3% 游整合优势领先,国内随着市场成熟度提升,龙头企业或进一步向综合 -2% 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

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