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海南天然橡胶产业套期保值现状及建议 　　摘 要 天然橡胶产业对海南省经济发展有着重要的作用，天然橡胶产业的收益受人为、价格及气候因素影响。为保证其收益，对天然橡胶产业进行套期保值显得尤为重要。首先分析天然橡胶产业套期保值的原因及现状，然后针对天然橡胶产业的套期保值提出了建议：对于价格风险，应根据实际情况，合理采取套期保值；对于非灾难性气候对橡胶产量的影响，建立场外市场，通过远期或互换来进行套期保值。 　　关键词 海南 ；天然橡胶 ；套期保值 ；价格风险 ；气候风险 　　分类号 F832.5 ；F323.9 Doi：10.12008/j.issn.1009-2196.2016.04.020 　　Situation and Suggestion of Hedging of Hainan 　　Natural Rubber Industry 　　LIU Yunliang WANG Haifei 　　（Institute of Finance and Economics， Sanya University， Sanya， Hainan 572022） 　　Abstract The natural rubber industry of Hainan is important to the development of economy. The revenue of natural rubber is affected by man-made， price and climatic factors. The hedging is importantly used to ensure its profit. It firstly analyzes the reasons and situation of hedging of the natural rubber， and then it give some suggestions to hedging. For the price risk， it should be based on the actual situation to take reasonable hedging， for the impact of non-catastrophic climate of rubber production， it needs to establish OTC market， through the forward or swap to hedge. 　　Keywords Hainan ； natural rubber ； hedging ； price risk ； climate risk 　　天然橡胶产业已成为海南农业经济发展的支柱产业之一[1-2]。2008 年海南省种植橡胶农户289 850户，涉胶农民人口1 345 150人，人均橡胶收入1 218元，在中部少数民族地区农民从橡胶中获得的收入占当年总收入的40%～80%[3]。海南天然橡胶产业集团股份有限公司（以下简称海南橡胶集团）是中国最大的天然橡胶资源拥有者和控制者，农业产业化国家重点龙头企业。2011年1月7日，海南橡胶（601118）成功登陆国内A股市场，实现了从传统的农业企业向现代企业的转变。天然橡胶作为一个经济、社会和生态效益结合好产业，是一个多功能、多效益、可持续的生态环保型产业，比发展其他产业风险更小，更能安排农村人口就业，促进边远贫困山区农民脱贫致富。 　　近几年，天然橡胶的价格剧烈波动，给海南天然橡胶产业的健康发展带来了不利因素。2011年国内天然橡胶价格是3万～4万元/t，到了2013年7月份均价跌倒1.67万元/t，甚至在2013年2～4月3个月间，天然橡胶价格跌幅达到30%以上。天然橡胶的收益并没有随着种植面积和产量的增长而增长，反而因价格的下跌收益减少。 　　海南岛地处热带北缘，是全国遭遇热带气旋次数最多的省份。台风对天然橡胶的产量影响巨大。2005年台风“达维”对橡胶种植行业造成巨大损失：已开割树受害率（3级损害以上）51.0%；未开割树受害率33.9%；橡胶种植业经济总损失达24 亿元[4]。2008年寒潮造成胶园大面积出现黄叶，橡胶树产量降低。 　　如何处理价格和气候对海南天然橡胶产业的不利影响，是天然橡胶行业从业者和企业管理者一直关注的问题。 　　1 套期保值原因 　　海南橡胶集团作为集天然橡胶种植、加工、贸易、物流、研发、金融、橡胶木加工与销售及非胶农业等为一体的大型综合企业集团。2015年海南橡胶集团的上半年年报[5]指出，受天然橡胶市场持续低迷，橡胶产品价格较2014年同期相比大幅下降，国家相关机构收储的价格也大幅下降，致使集团营业收入、营业比2014年同期