年成都房地产市场年报.pptxVIP

2011年中国楼市总观点（引用国信证券部分观点）基本观点：2011是“政策市”虽然支撑行业长期向好的因素依然坚实，基本面在未来至少十五年内仍有望继续向上，但由于政府垄断土地供应、开发过程的行政审批环节繁琐冗长， 使得国内房地产业较易成为政府调节经济周期和平衡社会各阶层利益的工具，调控因此呈常态化。在此背景下，房地产市场表现与基本面经常会发生背离： ①基本面好时，政策打压预期增强，导致基本面预期转差，房地产市场受压； ②基本面差时，由于土地财政国情和房地产支柱地位客观性，政策松动预期增强，导致基本面预期向好，房地产市场恢复。从小周期看，由于目前房价问题政治化，导致房地产市场在政策打压下出现严重萎缩，一旦宏观经济预期转差并超过政府容忍度，将迎来政策松动、市场回升的预期。 经济放缓、通胀回落，流动性及地方性行业政策面有望改善 目前经济增速已放缓，通胀开始步入下降通道，房地产调控已产生明显效果， 预计流动性及地方性行业政策面有望改善：①明年新增信贷投放量约8.5 万亿， M1 增速约11%；降准累计幅度约150bp，时点从11 年12 月开始；②地方性行业政策有望破冰，各地或陆续效仿南京、重庆推出扶持首次置业的政策，但限购会否取消仍取决于行业调整造成的痛苦程度及政府的耐受度。 行业面临适度调整，若超调将严重影响社会、经济稳定 按上述政策松动假设，预计12 年新开工面积增-7%，房地产投资零