现有公募基金管理体制老鼠仓温床.docVIP

现有公募基金管理体制“老鼠仓”的温床 　　 假如你一年给老板挣了上十亿的利润，年底老板只给你3万的奖金，你怎么想？ 　　如果同行干得和你差不多，甚至比你还差，结果年底轻松捞到上千万的分红，而你一年到头忙到死，工资加上奖金不过20多万，如果运气不错遇到好老板拿到上百万，但与成绩差不多的同行比，你只有他报酬的十分之一，你怎么想？ 　　如果你参加马拉松比赛，但是裁判和观众的要求却是百米冲刺的速度，你该怎么办？ 　　如果你手头有很多钱，而且由于所处的位置知道一只股票肯定涨，但是却不能买，而你在这样的位置估计也只能呆上两三年，你怎么办？ 　　实际上这就是中国公募基金业存在的问题。 　　 　　用百米速度跑完马拉松 　　 　　业内人士一般都认为，目前公募基金的运作机制中管理分配方法存在着重大缺陷。公募基金的管理费来源，并不是由基金的盈亏所决定的。现阶段基金管理公司的收益来源跟基金的盈亏没有任何关系，而是由基金的总规模所决定的。管理的钱多，就可以多挣钱，管理的钱少就挣不到钱，与持有人的收益没有任何直接的影响。这样，管理人为了获取更大的利益，首先考虑的是扩大基金的规模，而不是让基金资产长期持续地稳定盈利，或尽量减少基金资产所面临的风险。为了扩大规模，业绩排名成为基金管理公司的全部追求，因为只有排名靠前的公司才能获取更多人的认购，所以在盈利的时候不仅要盈利，而且还要超额盈利，还要夺第一。 　　由此导致，本来是马拉松的投资活动，结果却由于现有体制变成了百米冲刺比赛。 　　假如2006年一种基金的年收益率为50％，这已经是非常不错的收益了，想想看，巴菲特四十多年的复合年收益率才32％而已，但是去年国内基金收益率在100％左右的十分常见，这样，收益率50％的基金经理肯定要下课――因为他无法吸引投资者的眼球。这样的公募基金体制，就是巴菲特也难有容身之地。糟糕的是，即使基金收益率很高，基金公司也不会认为这是基金经理的功劳，而认为是市场自身的缘故，换谁都能干好。2006年大牛市，收入最高的一位公募基金经理拿到了大约400万元，而同行的平均收入是50万～200万元。同时，收入最高的私募基金经理至少拿到了5000万元，而同行的平均收入在200万～数千万元。据业内人士透露，最极端的是一家管理的基金规模已达上百亿元的基金公司，2006年底董事会公布的年终奖金分配方案却让该公司员工大跌眼镜，奖金总额只有110万元左右，平均每人2.5万元，基金经理最高也只有3万元！――简直是侮辱斯文嘛！ 　　结果是公募基金经理的大规模出走。 　　肖华，原博时基金公司金牌基金经理，成名于2003年的熊市之中，以重仓买入上海汽车、长安汽车而名声大振，在当年国内所有基金的业绩排名中，其管理的博时价值增长基金以34.35%的收益率排名第一。就在公募基金疯狂热卖，公募基金资产总净值突破8550亿元，市场一片亢奋之际，肖华却于去年年底悄然离开博时基金公司，转而组建自己的私募基金。肖华辞职立时在基金业内引发一场地震，被视为公募基金经理转投私募的标志性事件，大批明星基金经理相继选择离开公募基金。其中，建信基金公司研究总监蒋彤、长盛基金的基金经理闵玉与原中金公司的李刚组成铁三角，加盟某知名私募基金，嘉实基金的基金经理刘欣也选择了离开。今年2月1日，易方达基金公司宣布，梁文涛因个人原因辞职，梁文涛曾于2006年获得新财经十大明星基金经理的称号，此前易方达的核心投资团队一直较为稳定。 　　在此种情况下，如果基金经理不想走，或者暂时走不了，他该怎么办？ 　　 　　“老鼠仓”就是一般的选择 　　 　　作为公募基金的经理，一般是干不了几年的。道理很简单，这是一个吸引眼球的行当，基金经理必须拿出百米赛跑的成绩出来，才能坐稳位子，但是任何一个投资者都不可能在任何时候战胜市场，即使巴菲特这样的股神，在2000年网络科技股沸腾时，其收益率也远远低于市场平均表现，我们怎么能指望一般的基金经理的表现会持续高于市场平均水平呢？ 　　因此，“老鼠仓”就顺理成章了。所谓“老鼠仓”，就是拥有机构资本控制权的人在操纵股市之前，挪用公司的资金或者用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金，用个人名义以低价大量买入将要被操纵的上市公司的股票，待用公有资金拉升到高位后，个人仓位率先卖出获利。据《证券时报》报道，今年4月初一家位于上海的基金公司突然召开会议，暂停了一名基金经理的投资权限，因为公司接到对该基金经理的举报，已对其进行调查，相关资料包括电话录音等都已上报监管部门。市场因此传闻该基金经理涉嫌“老鼠仓”。几天之后，又一家财经媒体索性直接点名，这家公司即上投摩根基金公司，被停止投资权限的基金经理为成长先锋基金经理唐建；由此，上投摩根成为第一个被点名扯进“老鼠仓”风波的基金公司。虽然基金黑