中资银行业点评.pdfVIP

時富金融 CASH Financial Services Group 與大市同步 中 資 銀 行 業 迎接解禁大潮 恆指與股價絕對變動(%) 外資銀行紛紛大幅減持中資銀行股。美國銀行拋售 56 億股建設銀行 H 股，每 1 個月 3 個月 12 個月 股作價 3.92 港元，較週三收盤價折價 3.4% ，套現28.3 億美元；李嘉誠基金 恆指 -1.05 -2.88 -44.86 正以每股 1.98~2.03 港元的價格,配售中國銀行 20 億股股份,配售價較週三收 工商銀行 -7.10 10.23 24.05 盤價折讓 5%~7.5% 。此前，瑞士銀行已向機構投資者售出了中國銀行H 股股 建設銀行 -11.10 5.00 15.30 份 34 億股，較中行週三收盤價 2.14 港元折讓 13%的價格，獲得資金 8.08 億 中國銀行 -17.97 -11.50 3.53 美元。 交通銀行 15.30 4.83 3.60 招商銀行 10.45 -0.87 -5.88 09 年迎接解禁高潮，需區別對待。2009 年中資銀行將迎來新增解禁股和已有 中信銀行 2.06 4.60 5.24 解禁股的流通，籌碼鬆動在所難免，但是我們需要區別對待。工商銀行解禁 資料來源： Wind ，時富證券研究 股份最大（242 億股），我們認爲第一批股份解禁時間恰巧在工商銀行公佈完 *截止到 2009 年 1 月 6 日 08 年全年業績和 09 年第一季度報表，銀行最新基本面變化將決定外資股東抛 售力度。但是高盛和美國運通基於自身財務情況，存在較大抛售動力。同樣 受到金融危機影響以及為粉飾 08 年度盈利情況，美國銀行還會繼續抛售建行 股份，以緩解自身流動危機，同時淡馬錫也會跟進抛售。中國銀行市帳率接 近 1 ，外資行繼續抛售動力不會太大，但我們預計蘇格蘭皇家銀行因爲自身糟 糕的基本面而存在抛售可能。反觀股份制銀行，招行不存在外資戰略股東， 滙豐銀行也明確表示不會抛售交通銀行股份，BBVA 剛剛增持完中信銀行，同 時這些外資股東本身基本面尚可以及股份制銀行市場估值水平較低，外資銀 行抛售可能性不大。 表 1 ：外資銀行持有中資銀行股份情況 銀行 股東 比例 股份數量 解禁時間 工商銀行 高盛集團 4.93% 8,238,007,077 2009 年 4 月 28 日 8,238,007,078 2009 年 10 月 20 日 安聯集團 1.93% 3,216,300,507 2009 年 4 月 28 日