从小米赴港上解读港交所上制度改革.PDFVIP

从小米赴港上市解读港交所上市制度 革  2018-05-03  218 2018年4月24 日，港交所正式公布 《新兴及创新产业公司上市制度》的第 轮咨询 相关律师 总结， 根据港交所给出的时间安排表，为拓宽香港上市制度而新订的 《上市规则》条文于 汪献忠 4月30 日正式生效。小米集团5月3日于香港交易所上载IPO文件，成为港交所 “同股不 律师、高级合伙人 同权”架构的第一家申请公司。 “小米如果没有来港上市，会感到惊讶。” 港交所总裁李 小加曾这样公开表示。 未来已来。 相关领域 证券与资本市场 对于此次港交所上市制度改革，市场早就有所预期。2018年2月23日，港交所就新兴及创新产业公 司上市制度征询市场意见，市场的回馈非常积极，港交所共收到了283份回复咨询文件的意见。在上述 所有回复中，96%的市场参与者支持全新的生物科技章节、84%的市场参与者支持全新的不同投票权 章节、96%的市场参与者支持全新的第 上市章节。 4月24 日，在港交所于港股收市后召开的 《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》新闻发布会上 ，大屏幕上播放的宣传片打出了 “new era begins”的标语。酝酿四年之久，也是近24年来意义最为重 大的港股上市制度改革，终于落定，香港资本市场将迎来一个全新的时代。 歪欧渵亪扆丐师刼庬政靯乁覇朏丏夭冋宿 ⅹ 1、容许未能通过主板财务资格测试的生生物物科科技技公公司司上市； 2、容许拥有不不同同投投票票权权架架构构的公司上市； 3、为寻求在香港作第 上市的大中华及国际公司设立新的便利第第 上上市市渠渠道道 。 仫丑﹦笚耋尌寿歪欧渵亪扆丐师刼庬政靯皊丏夭冋宿逖丆迡衒测枖ザ 一一、、容容许许未未能能通通过过主主板板财财务务资资格格测测试试的的生生物物科科技技公公司司上上市市 根据2018年2月23 日港交所发布的咨询文件中对于生物科技公司的初步界定，港交所所 指生物科技公司，主要是指从事医药 （小分子药物）、生物制药和医疗器械 （包括诊断） 生产和研发的公司，其他生物科技产品制造商则要按个别情况考虑。 目前国际主要的证券市场已经逐步建立了适用于生物科技公司上市的证券市场规则。在 此背景下，港交所根据生物医药公司成长期独有的财务特点，以及其风险特性，为了更好 地对接生物医药公司的发展要求，吸引更多资金流向高风险、高回报的生物科技领域，推 动生物医药行业长远发展，制定了特别针对生物科技公司的上市规则。 与此同时，港交所亦充分考虑了生物科技公司上市可能带来的风险性，制定了额外上市 规定及股东保障措施，对于尚未有收益的生物科技发行人，港交所会采取措施并且简化除 牌程序，限制公司对其主营业务作出根本性变动，出现潜在 “壳股”的情况。 据统计，自中国证监会第十七届发审委开工以来，共有7家医疗器械企业闯关过会， 仅2家企业过会成功，5家IPO均被否决。此外，也有医疗器械企业选择了撤材料，终 止IPO 申请审查。加之 目前中国证监会对IPO在审企业盈利水平的高要求，医疗器械企业在 境内IPO的上市之路愈发艰难。 而纵观香港市场，近几年在香港上市的生物科技公司表现相当不错。例如，药明康 德2015年从纽交所退市后，分拆上市，药明生物作为其中一部分于2017年6月成功在香港联 合交易所上市，开盘当日股价飙升35%，目前市值已经超过700亿港元。 2018年4月21日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司 （新三板）与港交所在北京签 署了合作谅解备忘录。根据备忘录，未来内地新三板公司无需摘牌即可申请赴港上市，实 现两地挂牌。在新三板挂牌企业中，医药行业企业数量不少，又以医疗器械企业居多。 港 交所制定的生物科技公司上市规则，对 目前国内涌现出的医药创新研发