分众传媒——生活圈媒体的霸主.PDFVIP

分众传媒——生活圈媒体的霸主 一、 公司简介 分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，正致力于成为国内领 先的LBS 和O2O 媒体集团。分众传媒当前的主营业务为生活圈媒体的开发 和运营，主要产品为楼宇媒体（包含楼宇视频媒体和框架媒体）、影院银幕 广告媒体、卖场终端视频媒体等，覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活 场景、娱乐场景、消费场景，并相互整合成为生活圈媒体网络。 根据益普索咨询2015 年的研究，公司在全国楼宇视频媒体领域市场占有率约 为95% ；在全国电梯框架媒体领域市场占有率约为70% ；在全国影院映前广告领域 市场占有率约为55%。 1 二、主要财务指标 2016 2015 2014 2013 2012 营业收入（亿元） 102.10 86.2 74.9 66.7 61.7 营业收入增长率 18.4% 15.1% 12.3% 8.1% 17.92% 归母净利润（亿元） 44.5 33.8 24.1 20.7 13.3 归母净利润增长率 31.7% 40.2% 16.4% 55.6% 46.4% 归母扣非净利润（亿元） 36.3 30.6 21.2 18.8 12.2 归母扣非净利润增长率 18.6% 44.3% 12.8% 54.1% 41.7% 经营活动产生的现金流量净额 48 26.3 25.1 29.6 25.4 经营活动现金流量净额/归母净利润 107.9% 77.8% 104.1% 143.0% 191.0% 加权平均净资产收益率 70.73% 73.20% 42.13% 37.83% 17.49% 资产负债率 32.78% 62.12% 35.66% 33.12% 33.10% 销售毛利率 70.44% 70.56% 70.20% 70.15% 68.23% 销售净利率 43.55% 39.24% 32.18% 31.03% 21.56% 销售商品和劳务收到现金/营业收入 107.09% 107.14% （1）营业收入、归母净利润和归母扣非净利润都稳步增长，从 2012 年到 2016 年，营业收入复合增长率为 13.4% ，归母净利润复合增长率为35.2% （但要注意 分众在2016 年拿到了10 亿多的政府补贴），归母扣非净利润复合增长率为31.3% 。 即使是衡量归母扣非净利润的复合增长率，这也是一个亮眼的数字； （2 ）2016 年的加权平均净资产收益率达到70.73% ，这当然是很突出的，但考虑 到有10 亿的政府补贴，我们还是算它扣非净利润的加权平均净资产收益率，结 果是57.7% ，依然是一个很漂亮的数字。 （3 ）资产负债率在一个合理的水平上，大部分时间都在30%多； （4 ）销售净利率不断攀升，2016 年达到43.55% ，很强的盈利能力！ （5 ）销售商品和劳务收到现金除以营业收入都超过100% ，反映的是收入的质量， 现金的回笼非常好，应收账款里的坏账比较少。 这些漂亮的数据都反映了公司在行业竞争中的优势，表明了公司确实是生活 圈媒体（主要是楼宇和影院）的霸主！