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高技術企業上市估值與包裝 1 特此声明：本智库提供文章仅供学习交流，非商业用途！ 文件分享人： 中国最专业的企业管理、资本运作与金融管理知识管理平台，向成长企业高管、CEO、 金融界人士提供高端财经、资本市场、投行、管理、战略等知识性文档和最新资讯。CEO 智库由协纵国际企业港有限公司发起，CEO足迹遍布香港、澳洲、美国、英国等国家和地区。 • 作为资本和管理领域的知识管理平台，提供进驻企业展示商业模式、产品和服务的平台和渠道 • 拥有企业在跨地域跨地点运营时非常有用的内部信息管理和内控管理平台，而这平台对客户全部免费开放 • 社区和论坛提供客户与资本与管理专家对接，是帮助客户获得决策辅助建议的平台 • 组群和论坛具备CRM、IR 、知识管理、MIS管理功能，是客户强有力的成长助手 协纵国际企业港是中国首家柔性办公和企业成长连锁基地。母公司盛富资本为亚洲投行，提 供跨境商业地产资产管理解决方案，下辖私募股权投资、房地产基金、资本筹集、 购并和香港上市保荐业务，近年从英美引入最新柔性办公基地 （Flexible Managed Office ）模式，提供灵活柔性办公场所，配合协助企 业成长的增值服务。 在 〝新經濟〞環境下的股票市場  90年代初始于美國的以資訊科技革命為特徵和主要動力的〝新經濟〞浪潮，在亞洲 金融風暴后正席卷亞太區。  它是一場革命，是以資本市場率先發起，它的特徵是： * 知識密集，知識的價值巨大，直至被新知識代替 * 概念創新有異于傳統 * 人員精簡，但要求先進的管理 * 增值能力和成長性遠高于傳統產業 * 價值的產生不在于機器設備而在于靈感和創意 * 一個贏家通殺的市場，強者越強，弱者越弱 2 在 〝新經濟〞環境下的股票市場(續)  香港從房地產和金融業走向資訊及高新科技的發展起步較晚，迄今許多高新技術的 發展還是只有概念，需要一定時間的磨合，但發展趨勢向好。  據統計，過去半年在香港市場的新股上市和配股集資中，90%以上是科技型公司。  現時市場普遍接受新經濟型企業的數十倍、百倍甚至上千倍市盈率。但市場的熱點 變得很快，形勢瞬息萬變。 3 〝新經濟〞下對資本市場的挑戰  互聯網的興起產生了大量商機，但由于這個市場不像美國那樣是逐漸發展起來的， 許多公司的創業者缺乏全面的商業運作經驗。就算在美國也有很多經營互聯網業務 的公司亦因為經營不善，利潤不振或投資過巨，理財不善而面臨失敗。  高科技公司的年輕化和市場轉變速度快的特點，令它比傳統行業更需要高水平的顧 問公司的指點和策劃。  目前具有這方策劃專門人才缺乏，形成知識的繼層，令許多高科技公司的發展容易 走彎路。  目前對高科技公司價值缺乏完整的評估價系，難以讓投資者了解新公司的價值，過 去部份公司利用市場炒風以高價招股，隨著缺乏業績及高增長的支持導致股價下 跌，打擊市場信心。  上市的包裝與企業的真正管理水平脫節，在招股資料中的發展目標往往較為遠大， 但管理層實際執行發展計劃往往遇到困難。 4 香港創業板市場面臨的挑戰 