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股市繁荣对中国经济发展影响 　　中国股市在经历了四年低迷期后，终于迎来了前所未有的繁荣。股市对中国经济的影响也得到更加明显的体现。近年，随着股市市值非理性快速增长，股市泡沫出现了，股市繁荣背后的隐忧也随即接踵而至。全球经济近100年发展历程告诉我们，股市兴衰将直接影响经济发展。因此，我们应该密切关注股市繁荣背后的隐忧，并积极加以应对。 　　[关键词]中国股市；股市繁荣；中国经济发展 　　[中图分类号]F015 [文献标识码]A [文章编号]1004-518X(2007)11-0143-04 　　陈世伟(1966―)，男，江西经济管理干部学院副教授，主要研究方向为经济管理。(江西南昌 330200) 　　 　　中国股市在经历了长达四年的低迷期后，终于迎来了前所未有的繁荣。截止到2007年第3季度，中国股市市值已经超过日本股市，中国内地股市总市值，在此前超过GDP总值后，沪深两地总市值已达24.53万亿元人民币。随着红筹股回归，两地总市值将很快超过30万亿元人民币[1]。所以，类似前几年的因上市公司代表性不高而导致的股市兴衰对中国经济影响相对不大的局面将不复重现，今后股市对中国经济的影响力将得到更加明显的体现，如果股市出现持续或大幅度波动，中国经济可能难以再“免疫”了。 　　 　　一、股市正逐步成为中国经济“发动机”和“晴雨表” 　　 　　股票市场一向被称为经济的“发动机”和“晴雨表”，因此，随着资本市场制度的重大改革以及上市公司质量的提高，股市对中国经济的影响已达到前所未有的水平。 　　两年前，当上证指数还迷茫在1000点的时候，沪、深两地市场总市值不过3万亿元人民币。而仅仅两年时间，变化已是翻天覆地：中国资本市场从原来居全球新兴市场的第四位，当仁不让地跃升为目前的第一位；24.5万亿元人民币的总市值，与2006年全国21.087万亿元人民币的GDP总量相比较，意味着中国境内股市证券化率(股市总市值/GDP总量)已经达到116.33%，而此数字在两年前仅为16.8%。有资料显示，美国股市市值占GDP的比重为130%，日本、韩国、印度等国约为100%，东盟国家则大约为70%～80%[1]。不管是与西方资本市场较成熟的国家相比，还是与周边新兴市场相比，仅从证券化率看，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在形成。股市各种功能也正在得以显现。 　　(一)经济“发动机”功能已初步具备 　　自2005年股权分置改革破冰以来，以股改为核心的一系列资本市场制度性改革取得了重大成功，中国资本市场进入了转折性的发展阶段。在此期间，资本市场在基础性制度建设、发行体制改革、上市公司质量以及投资者结构等方面取得了令人瞩目的成就。股市对经济的影响力大大加强。目前，两地上市公司总数超过1500家，2007年上半年，沪深两地共有45家公司完成了新股首次发行(IPO)，加上再融资公司，仅仅半年就有106家公司实现股市融资，总计筹资额达到1879.57亿元人民币。同时，自2006年开始，各行业龙头、大型央企相继在境内发行、上市，企业直接融资比例有所提高。股市的“财富效应”也吸引着大量资金源源不断地流入，目前，沪深两地市场开户总数超过1.25亿户，市场成交量日趋活跃，2007年上半年沪深两地股票日均成交额2027.18亿元人民币，比去年同期增长440%[1]。这一切表明，随着重大制度的解决，资本市场逐渐恢复了“本原”，其融资功能、价值发现功能、资源配置功能得以发挥。股市已初步具备中国经济“发动机”的功能。 　　(二)经济“晴雨表”已发挥作用 　　蓝筹股集体上市不断改善上市公司结构，上市公司质量不断提高。 　　首先，蓝筹股不断发行上市。中国境内几大主要银行基本都已上市，中国人寿、中国平安等保险巨头和中国铝业、中国远洋、中国神华、中石油等龙头股相继回归，香港市场红筹股如中国移动、中国电信等大型央企A股也即将发行。其次，股改之后，大股东与中小股东利益趋于一致，上市公司经营业绩与公司治理状况不断改善。业绩充分释放，使实质性重组代替了此前的财务重组。以央企为代表的资产整合、资产注入成为提升上市公司质量的重要手段。再次，上市公司清欠工作的推进和管理层激励机制的引入，进一步完善了我国上市公司的治理结构。上市公司是证券市场的“基石”，“基石”质量的提高，表明股市作为中国整体经济的代表性增强，中国资本市场正逐步步入健康发展的轨道，证券市场真正成为中国经济“晴雨表”。 　　 　　二、股市繁荣背后的隐忧 　　 　　股市为中国经济带来了巨大的活力，但是，任何事物都存在两个方面，随着股市市值非理性增长，股市繁荣背后的隐忧也随之而来。 　　(一)关于股市泡沫的隐忧 　　2007年，中国股市进入了“激情燃烧的岁月”。沪深股指不断创出