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股权结构组织冗余与研发投入关系研究 　　【摘 要】 文章以2012―2015年已披露研发投入的制造业上市公司为研究对象，构建多元回归模型，实证分析股权结构和组织冗余对研发投入的影响。经检验的回归结果表明：（1）提高易于识别的组织冗余或难以识别的组织冗余均能促进研发投入；（2）股权集中度与研发投入呈负相关关系，股权制衡度与研发投入呈正相关关系，企业内部股权越集中，研发投入就越少；（3）股权集中度负向调节组织冗余与研发投入的关系，而股权制衡度为正向调节作用，说明组织冗余对研发投入的作用受到股权结构等内部治理因素的影响。 　　【关键词】 组织冗余； 股权结构； 研发投入； 组织理论； 代理理论 　　【中图分类号】 F272 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）03-0030-06 　　一、引言 　　随着经济全球一体化的发展，企业面向国内和国外两个市场竞争，而加大研发投入进行创新探索是减少竞争压力和寻求未来良好发展的重要途径，也是我国经济发展到目前阶段的必然选择。资源是企业构建和维持竞争优势的基石，企业的经营和投资活动都需要资源作为支撑，尤其是高风险和高投入的研发活动，所以探?て笠档淖橹?冗余来支持研发投入就显得格外重要。组织冗余作为超过维持企业目前状态所需或暂时未被使用的资源，是企业在经营过程中所产生的一种冗余资源。在当前形势下，只有积极创新才能保证企业在未来市场中处于良好的竞争地位。组织冗余可以为创新活动提供资源，从而促使企业加大研发投入。我国的制造业虽大但不强，在国际市场仅依靠低成本优势来获得一席之地。制造业是我国经济增长的重要力量，通过加大研发投入，利用创新驱动发展，变“中国制造”为“中国创造”，无疑为我国优化升级制造业产业链乃至促进中国经济增长提供了一个突破口。研发是创新活动的出发点，对企业发展具有举足轻重的作用。学者对组织冗余与创新活动的关系进行了大量研究，但是极少涉及对其作为创新活动出发点的研发投入的影响研究。股权结构体现着企业股权的构成情况，影响着内部治理机制，也影响着内部资源的分配和利用。企业股权结构是否会影响研发投入，是否会对组织冗余与研发投入的关系具有调节作用，均缺乏相应研究。本文试图通过创新驱动发展的大背景，结合我国制造业生产经营的特点，以深沪两市制造业上市公司为研究对象，实证分析组织冗余对研发投入的影响，检验股权结构对两者的调节作用，从而为制造业企业构建合理的股权结构以促进企业长远可持续发展提供借鉴。 　　二、文献回顾 　　（一）组织冗余对研发投入的影响 　　基于资源基础理论，组织冗余作为企业可利用的、超出给定水平产出量所需最小的投入部分的资源，可以被利用到研发活动中，帮助企业增加自主创新能力，维持和提升在市场中的竞争地位。组织冗余可以充当缓冲剂，有利于企业开展新的试验项目[ 1 ]，从而使企业进行高风险的研发活动。 　　国内外学者依据不同属性对组织冗余进行分类来研究组织冗余与研发投入。部分学者发现组织冗余与研发投入之间的关系受组织冗余类型的影响。而Singh发现不管是已吸收组织冗余还是未吸收组织冗余都可以促使企业进行风险投资[ 2 ]。连军认为不管是直接可利用冗余还是潜在冗余，都可以促进企业的RD投资，并且直接可利用冗余和潜在冗余对RD投资的积极作用受到地区市场化程度的影响[ 3 ]。陈爽英等实证得出可恢复组织冗余和可利用组织冗余与研发投资强度之间呈倒U形的非线性关系，潜在冗余与研发投资强度是负向线性关系[ 4 ]。 　　（二）股权结构对研发投入的影响 　　除组织冗余这一因素外，学者们从政府补贴、分析师关注等角度研究研发投入。谢震和艾春荣研究发现分析师关注给经理层带来了过大的压力，导致经理层为了提高短期业绩而减少研发投入[ 5 ]。朱斌和李路路通过抽样调查，发现政府研发补助和中国民营企业研发投入呈正相关关系，但这种正向关系受到企业内外部环境的影响[ 6 ]。Kim等发现控股股东倾向于增加研发投入[ 7 ]。赵立韦研究发现股权集中度与研发投入存在“N”形关系，股权制衡度与研发投入存在正相关关系，经营者持股和国有股与研发投入都存在负相关关系[ 8 ]。 　　（三）股权结构对组织冗余与研发投入关系的影响 　　公司内外部治理影响着企业内部资源的分配。因此，有一些学者研究政治联系、市场竞争等因素对组织冗余与研发投入关系的调节作用。陈晓红等提出财务冗余与研发投入的关系受到企业股权结构的影响[ 9 ]。连军研究发现政治联系可以调节直接可利用冗余与研发投入的关系[ 3 ]。解维敏和魏化倩发现市场竞争可以降低企业内部冗余资源所引起的管理层代理成本，缓解创新融资约束，促进组织冗余对企业研发投入的积极作用[ 10 ]。 　　三、理论分析与研究假设 　　（一）企业组织冗余