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董事会特征对资产处置行为影响实证研究 　　内容摘要：本文选取2011-2013年沪深两市上市公司样本作为研究对象，首先对扭亏、防止盈余下降的盈余管理动机下资产处置行为的存在性进行了验证，其次对基于扭亏等盈余管理动机下董事会和监事会特征对资产处置行为的影响进行了实证研究。本文所研究内容以期对今后就如何针对不同动机下特定项目的真实盈余行为来完善公司治理结构有一定意义。 　　关键词：董事会 监事会 资产处置 盈余管理 　　引言 　　1990年上海证券交易所和1991年深圳证券交易所的成立，标志着我国证券市场的建立，同时也为我国的资源配置提供了新的渠道。我国证券交易市场要求上市公司定期披露其会计信息，其中盈余信息尤为重要，是投资者用来判断企业投资潜力与利益相关者做出相关决策的重要依据。由于其重要性，部分企业股东和管理者选择了盈余管理行为。这严重影响了会计信息的质量，干扰了其他利益相关者做出正确投资等决策的判断力。上市公司常采用的盈余管理手段大致可以分应计项目盈余管理和真实活动盈余管理两类。由于会计准则的不断完善，应计项目盈余管理的操作范围在缩小，实施的成本也在上升，而真实活动盈余管理一般在会计准则的允许范围内设置真实的交易，具有一定的隐蔽性。因此，如何抑制真实活动盈余管理行为是急需研究的问题。真实盈余管理行为包括多种，本文选择涉及损益额较大的资产处置行为为研究对象，并通过这一真实活动产生的盈余对盈余管理行为进行计量。并探究这一特定的行为是否有扭亏、防止盈余下降的盈余管理动机。盈余管理行为主要是基于委托代理和信息不对称理论而产生的，而公司治理的作用正是调节这一关系，因此公司治理结构与资产处置这一真实盈余管理行为之间必然有一定联系。而由于近年来我国上市公司高管频频出现问题，使我们不得不思考我国现阶段双重监督模式下的董事会与监事会是否完善。因此本文意在通过研究公司治理结构因素中的董事会、监事会特征对不同盈余管理动机下资产处置行为的影响，为今后针对抑制不同真实活动盈余管理行为而建立的公司治理结构而提供思路。 　　盈余管理与公司治理结构的研究现状 　　盈余管理的计量问题是在开始盈余管理实证研究时首要确定的问题，但学术界对于盈余管理的计量仍然存在较多的争议。目前针对两类盈余管理手段，学者们也提出了不同的计量方法，主要有：总体应计利润法、具体应计利润法、盈余分布法和真实盈余管理计量。这四类计量方法中，总体应计利润法使用的最为广泛，具代表性的研究有：Healy模型 （1985）、DeAnglo模型 （1986）、Jones模型（1991）等。这一方法可以较综合的反映企业的各种应计操纵行为，但由于这类模型无法全面的考虑到非操控性应计利润的影响因素，因此导致其存在一定的估计误差。而具体应计利润法能够有针对性的提出具体应计项目的影响因素，从而减少估计的噪音。其中有代冰彬等（2007）研究了上市公司资产减值的计提动机。罗进辉（2010）发现上市公司长期资产和流动资产减值准备行为中都存在扭亏等盈余管理动机。综合看应计利润法的应用多局限在利用会计方法而进行的盈余管理行为上。关于真实盈余管理计量，目前的文献多采用Roychowdhury（2006）的计量方法，而具体真实盈余管理的计量方法却少有应用，目前有白云霞 （2005）的关于业绩低于阈值公司在控制权转移后，资产处置的盈余管理行为的研究。 　　盈余管理的分类一般分为：应计项目盈余管理和真实活动盈余管理。关于真实盈余管理所运用的手段中利用资产处置手段进行盈余管理方面的文献有：Herrmann等（2003）验证了公司经理利用长期资产的处置损益进行管理盈余，从而缩小与预测盈余的差距。王福胜（2013）主要验证了企业存在通过资产处置对盈余进行操纵的行为及其动机。目前针对资产处置的盈余管理行为的研究多为规范性的，多是描述资产处置行为是盈余管理方式的一种，而较少有涉及到这一特定真实盈余管理行为的相关实证性研究。 　　在现有的研究中关于对盈余管理的制约因素主要有：公司治理、外部审计和会计准则。关于公司治理结构对盈余管理影响的研究较多，如Beatriz等（2008）研究发现企业独立董事人数比例与企业所进行的真实盈余管理的强度呈负相关。金玉娜（2013）发现董事会规模、会议次数和薪酬激励都能对公司真实盈余管理行为产生显著影响。现有的文献虽然分别探究了董事会特征变量与真实活动盈余管理行为的关系，但大部分运用的是Roychowdhury的真实盈余管理计量法，并没有深入的将真实盈余管理行为具体到某一特定项上研究两者的关系。因此，本文将从董事会与监事会特征变量出发，研究其与特定的资产处置盈余管理行为的关系，从而为今后对公司治理结构进行有针对性的改善提供思路。 　　研究假设 　　中国证监会2001年规定：