认定和指标构成项目之选取—LARS方法运用.PDFVIP

臺灣經濟預測與政策 中央研究院經濟研究所 44:2 (2014), 133–170 總體變數之領先、 同時與落後性質之 認定與指標構成項 目之選取 — LARS 方法的運用 ∗ 陳淑玲 國立臺北大學金融與合作經營學系 黃裕烈 國立清華大學計量財務與金融學系 關鍵詞: least angle regression、 景氣指標、 景氣循環 JEL 分類代號: C10, E30, O11 ∗ 聯繫作者: 陳淑玲, 國立臺北大學金融與合作經營學系, 新北市 237 三峽區大學路 151 號商 學大樓 8 樓。 電話: (02) 8674-1111 轉 67722; 傳真: (02) 8671-5905; E-mail: shuling@mail. ntpu.edu.tw。 作者感謝管中閔教授、 梁國源教授、 吳中書教授、 楊浩彥教授、 陳宜廷教授、 「2011 總 體經濟計量模型研討會」 與會先進與行政院經濟建設委員會經濟研究處洪處長瑞彬對本文初稿所提 供的寶貴意見。 此外, 本研究承蒙行政院經濟建設委員會經濟研究處計畫經費補助 (計畫編號: 100- 023-209), 在此一併致謝。 本文內容純係作者之觀點, 不應引申為行政院經濟建設委員會之意見。 文 中若有任何錯誤, 當屬作者之責。 摘 要 本文利用 Efron et al. (2004) 所介紹的 least angle regression (以下簡稱 LARS) 方法, 試 圖認定總體數列的領先、 同時與落後性質, 並依此結果從 中挑 選 出適當的變數編製景氣指標。 在實證分析 中, 我們先從 眾多總體資訊 中選 出 103 筆與景氣循環相關的資料, 再透過 LARS 方式進行兩階段的 篩選。 在 第一階段的 篩選過程 中, 我們主要是將 103 筆資料 區分成領先、 同時與落後 群 (groups), 而第二階段的目的則是從各個群 中挑選 出重要且對基準循 環數列有較佳解釋力的變數。 我們發現, LARS 所篩選 出的結果與經建會所認 定的結果大致相 同, 特別是 同時指標的構成項 目, 兩造所認定的結果均一致。 若就第二階段的 篩選結果來分析, 我們發現不同樣本期 間變數的排序順位可 能會改變; 但也有某些變數 不受樣本期 間改變的影響, 顯示這些變數與基準 循環數 列之間的關聯性具有穩健 的特性。 最後, 我們也嘗試依據 第二階段的 篩選結果來編製新的領先指標, 我們發現新的指標在近期的領先效果比現行 公佈的領先指標還要好。 總體變數之領先、 同時與落後性質之認定與指標構成項 目之選取 (陳淑玲, 黃裕烈) 1. 前言 景氣指標是對經濟發展狀況的一種綜合性描述, 以說明經濟的活躍程度。 在 眾多景氣指標當中, 行政院經濟建設委員會 (以下簡稱經建會)1 每月公佈的 「領先指標」、 「同時指標」 及 「落後指標」 等三項指數不僅是政府施政決策時 的重要參考依據, 亦是一般大眾了解當前國內經濟局勢時的重要指標。 目前 經建會所採用的領先指標構成項 目包括 「外銷訂單指數」、 「實質貨幣總計數 M1B」、 「股價指數」、 「製造業存貨量指數 (取倒數計算)」、 「工業及服務業加 班工時」、 「核發建照面積」 及 「SEMI 半導體接單出貨比」 等 7 項; 而 「同時指 標」 與 「落後指標」 的構成項 目請參見表 1。 由於上述三項指標是由多筆數列 合而成, 因此若選取不同的構成項 目, 其所建構出的指標走勢亦會不相同。 換言之, 如何選取適當的構成項 目以建構經濟指標是個相當重要且基本的議 題。2 除此之外, 在眾多的總體數列中, 目前經建會只認定 20 筆數列的領先、 同時與落後特性 (見表 1), 其它總體變數的領先/落後性質尚無文獻做一通盤 檢討。 倘若能了解更多總體數列的領先/落後性質, 不但在往後建構各項指標 時有更多的選擇性, 也可以提供更多的訊息讓學者以及政府機構參考。 文獻上探討如何