论投资基金信息披露制度基本原则.docVIP

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论投资基金信息披露制度基本原则

论投资基金信息披露制度基本原则   摘要:信息披露制度在投资基金监管中发挥着至关重要的作用,它能够使投资基金运作更具透明化,能够很好地维护基金投资者的知情权,能够有效约束基金管理人的管理行为,也能够使监管者有力监管基金市场。然而,信息披露制度要真正发挥其作用,必须贯彻其应当遵循的基本原则,否则,就徒有其表,不会具有任何实质意义。   关键词:投资基金;信息披露;基本原则      投资基金信息披露监管原则的确立很重要,投资基金信息披露监管的原则有实质性原则与形式性原则之分。实质性原则包括真实性、准确性、完整性,及时性原则。形式性原则包括规范性原则和易解易得原则。      一、投资基金信息披露监管的实质性原则      第一,真实性,准确性和完整性原则。我国《基金法》第六十条规定:基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露义务人应当依法披露投资基金信息,并保证所披露信息的真实性,准确性和完整性。这一条内容概括出了投资基金信息披露应遵循的真实性,准确性和完整性原则。   其一,真实性原则。所谓真实性,是指投资基金信息的内容必须反映真实情况,不能弄虚作假。信息的真实性原本是信息披露的最根本也是最重要的要求,以至于该原则几乎成为信息披露制度的前提性假设。基金投资者对信息,尤其是不利性信息的敏感性以及由此做出投资决策的反应,不实陈述或虚假陈述已成为现代证券市场信息披露主要违规类型之一,并且直接危害投资基金市场的信心。真实性原则要求无论是通过书面文件还是通过口头陈述,也无论是借用语言形式还是借用行动方式,也无论采取明示还是默示,披露的信息应当是以客观事实或具有事实基础的判断与意见为基础的,以没有扭曲和不加粉饰的方式再现或反映真实状态。可以看出;真实性原则要求的标准是用一种法律认可的表达方式,像一面镜子一样反照出所要表述客体的客观真相。真实性原则的遵守事实上对信息披露者提出了很高的要求。以下强制性信息披露措施可以保障真实性原则的实现:对募集基金的申报材料进行审核;基金信息提供义务人对其提供的信息进行担保;基金中介机构对披露文件真实性的尽职审查;证券交易所对公开的投资基金信息真实性进行审查;法律责任的追究;等等。   其二,准确性原则。所谓准确性是指基金信息应当按照规定的格式制作,对有关情况所作的陈述和提供的数据与实际情况应当符合,不得有误导性陈述。准确性原则要求基金公司披露信息时必须用精确不合糊的语言表达其含义,在内容与表达方式上不得使人误解。比如,中国证券监督管理委员会发布的《证券投资基金信息披露内容与格式准则第7号》和《证券投资基金信息披露内容与格式准则第6号――基金合同的内容与格式》都规定:不得含有虚假的内容或误导性陈述,不得遗漏本准则规定的内容,并应符合本准则规定的格式。客观地说,判断一种表述是否具有含糊不清和误导的标准应当来自于信息的接受者,而不是信息的提供者。然而,在实践中,由于基金公司和投资者在知识水平、投资经验,语言理解能力、表达方式上具有各种差异,导致对语言理解具有选择性和多样性。为了避免信息发布人利用语言的多解性从而把误解的责任推卸给投资人,在对公开披露信息的准确性理解与解释上,应当以一般投资者的判断能力作为标准。准确性原刚还要求披露文件不得含有广告效应和模糊不清的语言。例如,我国《证券投资基金信息披露内容与格式准则第5号》第七条规定:招募说明书不得登载任何个人、机构或企业的祝贺性、恭维性或推荐性的题字、用语及任何广告、宣传性用语。《公开发行证券公司信息披露的编报规则第12号――公开发行证券的法律意见书和律师工作报告》第八条规定:律师出具法律意见书和律师工作报告所用的语词应简洁明晰,不得使用“基本符合条件”或“除×××以外,基本符合条件”一类的措辞。这些规定旨在维护投露信息的准确性,最大程度地减少误导性陈述和不实陈述的发生。   其三。完整性原则。所谓完整性是指投资基金信息披露的各项文件应当齐全,符合法定要求。内容应当完整,不得有遗漏。信息披露的完整性原则源于民法的最大诚信契约。其意义为契约一方当事人有责任向他方当事人披露所有重要事实之义务。毕竟投资者判断是基于公司公开披露全部信息的综合反应,这便要求基金公司应当把投资基金完整的形象呈现在投资者面前,如果基金公司在公开披露时有所侧重、有所随瞒,有所遗漏、有所片面,将导致投资者无法获得有关投资决策的全面信息。然而,值得注意的是,强制性信息披露机制对投资基金有一定的副作用,如信息披露本身构成了基金管理人的一项成本,而这些成本最终需基金投资者来承担,另外,过多的信息披露也有可能使投资基金的投资运作过于透明,增加投资基金的投资成本,造成有利的投资信息及研究成果的泄漏,使投资基金在市场中失去竞争力或减少获利的能力,这与保护基金投资者利益相违背。因此,强制性的

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