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试析衍生金融工具在企业财务管理中运用 　　摘 要 在社会经济发展需求的推动及现代金融理论的支持下，衍生金融工具已经成为现代金融体系的重要组成部分。在现代复杂的市场经济环境下，衍生金融工具具有的独特功能性，成为企业财务管理工作实现企业各种经营目标的重要形式。本文立足于衍生金融工具的实际，从企业财务管理的角度出发，对衍生金融工具在企业财务管理中的运用进行简要分析。 　　关键词 衍生金融工具 企业财务管理 运用 　　一、前言 　　随着我国社会经济的发展，以及社会主义市场经济体制的逐渐完善，我国的金融体系也发生了深刻的变革，其中最为突出的变化特点就是衍生金融工具的发展壮大。在现代金融体系基础上形成的衍生金融工具，其本身就有鲜明的金融功能特点，是复杂市场经济环境下企业财务管理实现财务管理目标的重要形式。因此，对衍生金融工具在企业财务管理中???用的研究具有鲜明的现实意义。 　　二、衍生金融工具概述 　　从企业财务管理的具象角度来看，衍生金融工具主要具有三个主要功能，分别是规避风险、投资套利和改善企业治理结构。从规避风险的角度来看企业主体在财务管理活动中，可以通过购买与其持有资产相反的衍生金融工具，来实现其持有资产贬值风险的转移；从投资套利角度来看，衍生金融工具的市场调节机制并不是十分完善，企业主体在适时情况下的期货投资行为能够获得丰厚的利润，但是同时也承担更加高的风险；从改善企业治理结构角度看，企业的所有者和经营者的分离，导致了实际的企业治理结构问题，以现代衍生金融工具的形式，让企业的管理者成为企业利益的共同体，能够极大地提升企业管理者的积极性，保证企业内部的管理合力。 　　三、衍生金融工具在企业财务管理中运用的风险特点 　　（一）市场风险 　　现代金融体系与社会经济活动的主要指标存在着明显的关联关系，市场经济环境的波动会导致金融市场的波动，进而引起衍生金融工具的风险，通常情况下衍生金融工具的风险存在货币风险、利率风险和价格风险。从本质上来看这些影响因素就是基础金融系统的风险，货币价值、存款利率和目标商品的价格变化都会影响基础金融系统。而衍生金融工具本身是在基础金融系统基础上形成的，是对基础金融产品价格的预估，基础金融产品价格变化会改变人们对金融产品价格的预期，衍生金融工具会像放大器一样放大基础金融产品价格的变化，引起衍生金融工具价格的极大变化，所以从现代市场经济运行机制的角度来看，衍生金融工具是存在着较大市场风险的。[1] 　　（二）信用风险 　　信用风险是现代衍生金融工具交易过程中出现的违约风险，是指衍生金融工具合约的一方因为财务危机而无法履行合约承诺的现象，通常情况下衍生金融工具的信用风险与衍生金融工具的期限和种类有很大关系，衍生金融工具的期限越长其产生信用风险的概率就越大，同时因为衍生金融工具的内涵丰富、结构复杂，其涉及的不同行业、不同产品产生的信用风险强度也不尽相同。 　　（三）流动性风险 　　衍生金融工具本身是一种对金融产品未来的预期，在合约期限到了以后其价值是由合约方来实现的，但是现代衍生金融工具的市场并不完善，存在着业务量流动风险和资金流动风险，其中业务量流动风险是因为缺乏必要的合约方而导致的衍生金融产品无法变现或者平仓的风险，另一种风险是指衍生金融工具的合约方因为流动资金管理的问题，导致的被迫将衍生金融工具变现或者平仓而产生的风险。[2] 　　四、现代市场经济环境下的企业主体衍生金融工具的应用 　　（一）在筹资管理中的运用 　　当前衍生金融工具在企业筹资管理中的应用主要存在三种形式，分别是远期合约、期货合约、期权合约。上市企业在外币筹资中会受到本币与外币之间的汇率变化的影响，因此在这类筹资活动中企业主体都会采用远期合约的方式进行筹资，以本币汇率的长远发展预期为主要的参考标准来进行筹资。从汇率变化的长期稳定性和发展趋势的角度来保证外币筹资的安全性；企业主体其以期货和期权的形式进行筹资能够最大限度地降低企业主体的筹资成本，同时因为期货与期权与企业主体自身的经营状态息息相关，能够吸引期货和期权的购买主体关注企业的经营行为，企业优秀的经营模式和盈利能力会吸引期货和期权的拥有者将自身的债务资本转化为权益资本，从而优化企业的资本结构，让筹资活动有更加丰富的形式。[3] 　　（二）在投资管理中的运用 　　与企业主体的筹资行为一样，企业主体的投资活动应用的衍生金融工具也主要是远期合约、期货合约和期权合约。当前企业经济主体都会选择投资组合的方式来减少投资风险，但是从市场经济调节机制的角度来看，企业主体的这种投资形式是无法主动的规避投资风险的。在现代市场经济环境下衍生金融工具的应用能够在一定程度上规避投资的风险。以远期合约为例，市场经济调节的一个显著特点就是在短期的变化较为频繁且趋势难以预计，但是长期