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跨国公司撤资问题浅析 　　摘 要 随着经济全球化和地区经济一体化步伐的加快,国际投资和跨国公司对一国经济的作用和影响日益突出。与国际在华直接投资活动相伴的是外商减资撤资现象的不断发生,外商撤资对我国的社会、经济等方面将产生严重的影响。因此,探讨外商直接投资撤资的原因、影响和对策,对于我国制定相应的政策具有重要的现实意义。 　　关键词:跨国公司 撤资 　　中图分类号:F276文献标识码:A 　　 　　一、跨国公司撤资的理论综述 　　国外研究:(1)外商撤资的动因与影响因素。哈密尔顿和乔( Hamilton and Chow ,1993)、 贝纳托(Benito ,1997)认为导致公司作出撤资决定的因素包括有外部环境的影响,公司财务状况不良,投资失误,缺乏足够的管理资源,公司组织和结构,东道国对撤资的法律限制等方面。(3)外商撤资的方式。麦克德莫特(McDermott ,1994) 认为,跨国公司撤资有两种情况:防御型撤资与进攻型撤资。所谓防御型撤资,是指跨国公司在海外子公司严重亏损后所被迫采取的一种撤资行为,一般表现为出售资产、自愿清算等;所谓进攻型撤资,则是跨国公司为维持其竞争优势的需要而主动采取的撤资行为,通常可采取资本剥离、股权分立等方式。(4)外商撤资的影响。帕德曼纳汉(Padmanahan,1993)、康门特和贾瑞尔(Comment and Jarrell ,1995) 等人认为,撤资常常能增加公司的市场价值,其中一个明显的原因,就是被撤资的单位往往经营业绩较差。主动撤资,在企业财富的市场净值上都存在上升趋势。 　　国内研究:(1)外商撤资的现象。毛蕴诗、蒋敦福(2005)从理论上阐述了外商在华撤资的现象,系统说明了外商在华撤资的方式、结构、特征和环境因素等。张建民和孙亚平(2006),邵汝军(2007)等主要是从实证方面介绍了目前外商从我国撤资的情况,说明了我国随着吸引FDI的数量越来越多,外商在我国撤资的频率也越来越高。(2)外商撤资的原因。胡兴球(2004)、张汉林(2008)等认为外商撤资的原因包括有:国际金融危机的爆发,行业竞争日趋激烈,跨国公司实施归核化战略,公司经营不善等方面。徐艳梅、李玫(2002)分析外商撤离的原因有:市场期望值与现实之间的巨大反差,国际资本流动特征的变化,投资决策者的有限理性与有限信息,合资企业的内部管理等。(3)应对外商撤资的对策。马全军(1997)、李优树(2003)等说明了我国要努力保持政治稳定、营造完善的法制环境、创造有利的市场经营氛围并继续推行国民待遇原则,以避免外商从我国撤离。郜志雄和王家玮(2009)指出为了减少跨国公司对我国的撤资,我国有必要建立外商投资撤资预警机制、保持政策法规的相对稳定性和连续性、营造外资产业集聚投资区域等。 　　二、跨国公司撤资的原因分析 　　(一)国际金融与经济危机的影响。 　　从全球范围看,全球性金融危机从发达国家蔓延到发展中国家,并不断深化,全球实体经济受挫,出现了前所未有的经济下滑。在我国加工贸易企业中很多都是来华投资的外商企业,出口订单的减少势必造成企业生产规模缩小。部分企业由于自身实力弱小、抗风险能力差,在危机下被迫倒闭和破产,从而导致大量的跨国公司自金融危机以来不断地从我国撤离。如下图所示:在2008年1月我国的当月实际利用外资同比增长率为102.2%,而自金融危机爆发以来,该比率一路下滑,到2008年10月就开始出现了负增长,次月更是达到了最低值-36.5%。由此可见,金融危机是致使跨国公司撤资的重要原因。 　　 　　(二)跨国公司经营不善,未达到预期投资回报目标。 　　诸多投资事件显示,跨国公司在华撤资的直接原因是跨国公司在华子公司或控股企业经营不善,未达到预期投资回报目标。据调查,大部分跨国公司都表示,在投资过程中,对各地区的市场、人力资源、政策环境等信息获取存在较高信息成本,常常导致跨国公司在对东道国缺乏完全了解的情况下,根据主观判断来进行直接投资决策。这就造成跨国公司的决策不适应中国的市场环境,从而使跨国公司在华子公司或控股企业经营状况每况愈下,可能导致最终的撤资。 　　(三)跨国公司全球范围内经营战略的调整。 　　随着经济全球化的发展,在跨国公司的发展历程上一度兴起过多元化经营浪潮。但近年来国际竞争的日益加剧,跨国公司越来越重视发展经营的全球化战略和自身的核心竞争优势,并开始收缩战线、调整业务板块。体现在海外战略上往往表现为采取业务剥离或资产剥离的手段,在部分国家部分行业撤资。跨国公司在华的撤资部分是属于公司总体战略中的归核战略。 　　(四)我国低成本优势的丧失。 　　近年来,随着劳动力成本和环境成本的上升、人民币升值以及我国税收政策的改变,我国低生产成本的优势正渐渐失去。所以许多外