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金融产品创新绩效之风险作用路径结构方程模型分析 　　摘要：针对利用调查问卷收集的我国金融产品创新的资料，使用结构方程模型的统计分析方法，考察了开发过程、营销因素、市场环境、组织管理和风险管理等关键风险因素影响创新绩效的风险作用路径和效果，以指导我国金融机构对产品创新风险进行有效控制。 　　关键词：金融产品创新；风险作用路径；结构方程模型 　　中图分类号：F224．5　文献标识码：A 　　 　　后WTO时代的金融创新，特别是自主创新，已被我国各金融机构提升到了前所未有的战略高度。但是，由于兼具技术创新和金融行业的高风险性，金融产品创新的风险显著影响了创新绩效的获取，甚至限制了创新作用的发挥。为有效控制风险因素的影响后果，探索风险因素与创新绩效之间作用关系的结构，发现风险因素到创新绩效的各种作用路径，成为我国金融产品创新领域的现实挑战。 　　 　　本文在国外研究文献的基础上，提出金融产品创新的风险因素影响创新绩效的理论假设和概念模型，并通过对我国金融机构的调查问卷获得相关资料和数据，采用结构方程模型(Structural Equation Modeling，SEM)的方法对这些资料和数据进行统计，验证理论假设和概念模型的正确性，分析不同风险因素对创新绩效的作用路径和效果。 　　 　　1　研究评述与模型 　　 　　1．1　研究评述 　　在金融产品创新的风险因素研究领域，尽管还没有关于风险因素与创新绩效之间作用路径的公开研究成果，但是关于风险因素的研究已经蓬勃展开。Easingwood和Storey揭示了关键的创新成功因素：内部营销和协同、沟通策略、整体质量、技术优势、市场研究方法、营销网络支持、直邮支持、快速响应等。Brentani发现了包括数十项活动在内的6组关键因素：正式的预先计划和评估，正式和广泛的市场引入程序，支持性和高度参与的开发环境，市场导向、客户驱动、专家驱动的开发过程。Edgett和Parkinso将金融产品创新成败的影响因素分为管理层／员工取向、开发过程活动和环境评价三类，具体包括市场适应、组织管理、市场研究、上市有效性、市场潜力、设计测试、员工取向、商业分析、预评估、资源分配和项目更新等11个因素，并构造模型利用这些因素直接预测成败。 　　随着人们将创新成败标准进一步量化为创新绩效，影响金融产品创新绩效的风险因素研究逐渐成为主流。Cooper等总结了产品优势、营销支持、市场性质、开发过程、企业环境等五类共104个影响金融创新绩效的变量，通过因素分析，不仅提取了财务绩效、加强关系和市场开发三类衡量创新绩效的指标，还提取了影响创新绩效的11个风险因素：营销协同、市场驱动的新产品过程、有效的营销沟通、客户服务、管理和财务协同、市场引入准备、产品响应、产品优势、创新技术、名誉、熟练的运营和交付系统等，更进一步衡量了不同风险因素对不同绩效指标的影响程度。Storey和Easingwood将金融创新绩效指标分为销售业绩、增强机遇和盈利性等三类，并提取了20个风险因素将其分为四组：①产品贡献，包括产品特性、服务交付质量、产品／实体质量、客户低风险、客户对产品的理解、响应等；②开发过程，包括广泛研究、上市计划、产品拥护者、快速响应等；③营销支持，包括员工技术和支持、有效沟通、有效运营、可靠的声誉、分销实力、技术的采用、创新性等；④企业环境，包括全面公司／产品适合、市场知识、兼容性／重要性等。并且通过计算风险因素的分值和创新绩效的分值之间的相关性，来显示风险因素与创新绩效之间的影响关系。 　　 　　而传统的技术创新风险研究领域，在众多理论和实证研究成果的基础上，出现了关于风险因素与创新绩效之间作用路径和作用机理的研究。Calantone和Benedetto首先在其研究中指出了产品创新的风险因素之间存在着相互作用关系，并通过建立模型，对组织结构、技术、营销等方面的风险因素与新产品开发成功之间的关系进行了研究。其模型的基本思想是：组织结构影响技术、营销资源和技能的获取和配置；技术、营销资源和技能又分别影响技术活动和营销活动；进而，营销活动影响市场信息的掌握，市场信息和技术活动共同影响产品质量；最终，营销技能、营销活动、技术活动和产品质量共同影响新产品的开发。其分析结果显示，除营销活动对新产品开发成功影响不显著外，其余影响关系都显著。Kleinschmidt和Cooper关于产品创新风险因素之间及其与产品创新成败的关系的概念模型显示，市场和公司环境共同组成创新项目的环境因素，并作用于产品创新的流程因素和战略因素；项目流程因素作用于战略因素，并最终影响项目的成败。其中，市场因素分为市场吸引力、购买性质和竞争形式等；公司环境因素是指营销、生产、技术和管理等方面的资源、技能和经验之间的协同以及创新者对此的熟悉程