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金融促进产业结构升级机制理论思考 　　影响产业结构升级的因素很多，一般认为，社会需求是产业结构升级的市场导向；科技进步是产业结构升级的直接动力；制度安排是产业结构升级的体制保障；资源供给是产业结构升级的物质基础。那么金融能否在在产业结构升级过程中发挥作用，金融又是通过何种机制促进产业结构调整？我们认为，在产业结构升级任务十分繁重的中国现阶段，从理论上厘清金融促进产业结构升级的机制，对增强金融部门支持产业转型的主动性、自觉性和针对性具有十分重要的现实意义。本文拟从理论层面对金融促进产业结构升级的机制进行探讨。 　　一、金融的信用催化机制 　　一是有效促进了储蓄的形成。在信用和金融机制不发达的情况下，由于缺乏信用，金融工具单一，储蓄主要表现为政府、企业、居民三大部门的直接储蓄，储蓄水平和效率都较低。在这种情况下，盈余单位可选择多种储蓄形式、持有多样化的金融资产，实现最理想的流动性、收益性和安全性组合。由此既大大便利了储蓄的形成，又能使之具有更好的保值增殖性，从而增强盈余主体的储蓄愿望，进而发掘更多的储蓄来源，甚至一些零星的、暂时闲置的资金也能得到充分的利用，从而有效地促进储蓄的形成。 　　二是能够有效促进储蓄向投资的转化。储蓄仅仅是资金形成的价值准备，储蓄向投资的转化才是资金形成的关键。资金形成在经济增长和产业结构调整中的重要作用，最终要通过这一过程来实现。货币、信用与金融中介的发展，一步步推动着储蓄向投资转化机制的完善，特别是金融中介机构的出现有利于协调储蓄者与投资者之间的结构差异，使储蓄向投资的转化顺利实现。在金融发展较好的情况下，金融中介机构全面介入了储蓄向投资转化的过程，不仅商业银行的中介功能不断加强，而且各种非货币金融资产、非银行金融机构空前活跃。完善的金融组织体系和金融市场运行机制，以及健全的金融调控机制，将促进金融机构充分发挥储蓄投资转化的中介作用，并提高这一转化的效率。 　　三是存在信用放大效应。以麦克鲁德(D．H．Macleod)、熊彼特(J．A．schum Peter)、韩(A．Hahn)等人为代表的信用创造说认为，信用的作用不仅在于媒介和转移现有资本，它还能通过各种金融技术手段，创造出更多的资本以推动经济的发展。如通过金融中介集中吸收储蓄并集中转化为投资进行配置的过程中，中介机构可根据其所持有的某类资产通货、活期存款或其他初级证券、甚至有形资产、创造出成倍的特定负债，从而不仅可实现信用媒介功能，还创造了信用。 　　二、商业性金融的资金引导机制 　　有效的投资项目评估筛选机制将引导资金的合理流向，能够促使低效、衰退的产业及时退出，从而给高加工度、高附加值、高技术含量的产品腾挪出更多的开发资金。否则单靠大量投资堆积产生的经济增长将是高成本、低质量、低效益的。金融的发展，将产生一个较为有效的资金导向机制。商业性金融机构从自身利益出发，按照收益性、安全性、流动性原则，通过横向比较优势对比和纵向利益增长对比对投资项目进行评估，并据此作出选择，将资金导向那些预期收益较好、发展潜力较大的行业部门或企业。进一步细分，又可以分为如下两类资金导向机制： 　　一是金融机构的资金导向机制。在现代金融制度的基本构架中，商业性金融机构无论从哪一角度看，都处于最重要的和最基础性的地位。其经济原则和行为方式与市场经济原则紧密联系，从而体现出以市场机制为资源配置导向的现代市场经济的基本特征与要求。商业性金融机构作为经济学意义上的企业，追求利润是其最终经营目标。在资金配置过程中，商业性金融机构遵循比较利益原则，从而发挥金融的资金导向和甄别功能。同时，商业性金融机构也通过一定的组织制度，对使用资金的服务贸易企业实行经济控制和监督，促进信息沟通，减少资金配置中的短期行为，提高投资收益。需要指出的是，由于在资金配置中，银行类金融机构起主体作用，因此上述金融机构主要指银行类金融机构，银行类金融机构资金引导机制在成熟行业的投资方面更具优势，原因是人们对这些行业应该如何管理已经达成了共识，因此，银行的投资决策代理机制也会运作良好。银行在与这些行业中的企业的多次交往中，积累了大量的信息，相对于新兴的产业而言，银行获得信息的成本小得多，并且承担的风险也小得多，银行作为投资代理人的活动也比较容易获得个体投资人的信任。 　　然而，商业性金融机构要有效地实现资金导向功能须有一定的前提条件。首先，必须实现资金的商品化和资金价格的市场化。资金作为一种稀缺而重要的资源要素，要达到有效配置，必须遵循有偿使用、平等交易、效益优先的原则。如果资金价格被人为扭曲，或者缺少一个统一的资金竞争流动的市场基础，比如资金的配置机制已被一套行政程序所替代，那么在这个过程中，资金回报与资金成本是割裂的，不论是资金使用单位还是资金提供者，都不会重视资金的成本与效益，由此很容易导致资金的低效