2017通信行业投资策略：把握内生增长拐点.pdfVIP

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2018-09-24 发布于浙江
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• 研究报告• 评级看好维持 2017年度通信行业投资策略 - 把握内生增长的拐点长江证券通信团队分析师：马先文 SAC执业证书编号：S0490511060001 联系人：黄国伟 2016年12月18日目录一、国改破局，运营商盈利拐点隐现二、景气延续，光通信仍是确定性成长三、5G将近，重视产业链重构机遇四、NB- IoT落地，物联网终迎业绩兑现五、投资建议 2 国改破局，运营商盈利拐点隐现 4G业务发展效果未及预期 运营商业务、营收增速剪刀差始于2013年，源于移动数据业务收入增长缓慢。图1 ：运营商业务、营收增速剪刀差扩大 30% 我国电信业收入结构占比 27.5% 25% 100% 20% 90% 17.4% 80% 15% 15.2% 15.4% 15.5% 70% 60% 69.2% 72.6% 74.0% 74.4% 74.5% 73.8% 10% 10.1% 10.7% 50% 8.9% 8.5% 40% 5% 6.4% 30% 20% 0% 0.8% 10% 30.8% 27.4% 26.0% 25.6% 25.5% 26.2% - 1.6% 0% 2010 2011 2012