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三种融资模式之对比 ——供应链金融竞争优势分析 （东南大学 信息管理与信息系统专业 张郑熠 中小型企业在社会经济生活中的地位和作用，越来越受到人们的关注，怎样建立和健全它们的融资制度也是当前值得探讨的热门话题。特别是在新一轮的经济危机之下，金融融资对于中小型企业成为了限制它们发展的重要问题。而且目前的相关政策法规对发债主体资格的要求十分严格，由于中小型企业自身存在的信用度低，缺乏发行证券担保等等问题，因而不具备债券融资的途径。所以在这样的环境下，以银行集款为代表的外源性融资就显得非常重要。本文主要针对中小企业供应链金融融资模式的竞争优势进行研究并总结相关文献给出研究报告。 1.背景 在中国，据《经济日报》报道，“中小企业占企业总数的99%，产值和利税分别占60%和40%，提供了75%以上的就业机会” [1]。这样的数据表明，在当代的市场经济中，小企业虽小却辐射这社会经济生活的广阔面，高度发展中小企业不是权宜之计，而是适应社会发展、时代潮流和人们需要的长远方针。 但在当前情况下，中小企业的融资状况存在着两个不对称：国有商业性行对中小企业的贷款相对于企业提供的产出和利润来说，相对于民营经济的发展客观上有巨大的信贷资金而言，是极其不对称的；还有个不对称，即中小企业向银行提供的信用与银行给予他们的信用不对称。为了贯彻中央高度重视发展中小企业的方针，国有商业银行要大力支持中小企业的发展是无疑的，事实上也已经取得了一定成效。但是必须看到，当前国有商业银行支持中小企业的发展有三个不适应：（1）运作机制上不适应；（2）经营环境上不适应；（3）经营观念上不适应。 拓展中小企业融资的途径，能够从多方面着手：加大财政的投入，完善中小企业的资本的资本金制度。但应当说这一途径非常适合国有中小企业，但对广大的民营中小企业来说并不合适；让中小企业进入资本市场，通过发行股票、债券融资。这一途径可以有可行性，但不现实；让国有商业银行贷款支持。这一途径已先存在，但力度不够，因为中小企业信誉参差不齐，企业财会制度不规范，若主要依靠此，只会徒增监督成本和费用；从中小金融机构和地方商业银行取得贷款支持，这是一个值得倡导的途径。 在这样的背景下，研究已有的中小企业融资模式，显得十分的必要。 2.供应链金融 2.1供应链金融的产生和特征 在中小企业遇到融资难问题时，其实质原因往往被人忽略，企业在向银行提出融资申请后，银行总是依照一个标准、一种模式来对企业进行融资评估，看它是否具有偿还能力。有些中小企业虽然具有其能力，可是这种偿还能力往往是基于真实的交易背景，不是或没有由账面财务信息表达。特别是当这些企业没有有效的、可供抵押的固定价值资产时，银行因不能有效甄别企业信息而拒绝给企业融资。基于解决这种企业与银行之间的矛盾的客观要求，供应链金融运用而生。供应链金融是在物流金融基础上的创新，它在物流金融基础上将融资从商品销售阶段延伸到采购和产生阶段。因此，供应链融资模式在一定的程度上有助于缓解与核心企业打交道的中小企业融资难问题。 现在大的核心企业都用“全球性外采”和“业务外包”的方式来降低成本，大型企业通过良好的品牌形象和财务管理效能，吸引了一批以其材料采购和产品销售为主营业务的中小企业，形成了一个相对安全、稳定的企业商务生态链。可以发现解决这些企业融资难问题不能仅仅停留在单个主体上找原因，应从整条供应链出发来寻找中小企业融资的新途径。在2003年，深圳发展银行在业内率先提出了“1+N”的融资模式，“1+N”中的1是指供应链中的核心企业，一般都是大型高端企业，构成银行信贷风险管理的“安全港”；N是指核心企业上下游得供应链成员企业，即利用供应链产业集群的网络关系，将核心企业的信用引入对其上下游得授信服务之中，并开展面向供应链成员企业的批发性营销[2]。2005年，深圳发展银行又提出了“供应链金融”这个品牌产品，所谓“供应链金融”是指在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模式，并引入核心企业、物流监管公司、资金流导引工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务。通过这样的金融支持，银行加强了其和企业的合作关系，拥有了相应未定的企业客户，经营风险随之降低，经营效益获得了提高。 供应链金融实际上是整合了“产—供—销”链条上的所有资源，对供应上的单个企业直至上下游链条多个企业提供的全面金融服务，以促进供应链核心企业及其上下游配套企业“产—供—销”链条稳固和流转畅顺。 2.2供应链金融的概念 供应链金融是商业银行授信业务的一个专业领域，也是企业尤其是中小企业融资的一种新型渠道。供应链金融可以理解为商业银行为满足企业供应链管理需要二创新发展的金融产品，其目的是为了实现供应链中核心企业、上下游企业、第