振华科技(000733sz)935元元器件订单充裕，重组后.pdfVIP

[table_reportdate] 2010 年07 月12 日 调研简报 [table_main] 调研简报 [table_research] 元件Ⅱ 研究员： 高利 振华科技(000733.SZ)/9.35元 联系人： 何淼 元器件订单充裕，重组后公司新增业务想象空间大 Tel ： 010 Email ： Hemiao@ [table_investrank] 事 项 投资评级 投资评级： 暂不评级 近期我们组织调研了对振华科技的联合调研，参观了“振华新云”、“振华宇光” 评级变动： 首次评级 等公司控股子公司的生产线。与公司领导进行了交流和沟通。 [table_data] 公司基本数据 主要观点 总股本(万股) 35812 1、 公司2010 年收入大幅增加。各种元器件订单充裕，通讯整机业务增长接 流通A 股/B 股(万股) 35812/0 近翻番。利润增长仍然较低，难以摆脱微利局面。受 2010 年全球和国内电子 资产负债率(%) 30.85 行业高度景气的带动，公司各种元器件订单十分充裕，产品供不应求，销售收 每股净资产(元) 5.50 入较去年同期大幅提高。一季度营业收入同比增长54.2％，其中新型元器件一 市盈率(倍) 107.38 季度同比增长29.29％。增长主要来源于民用元器件，军用元器件由于计划订 市净率(倍) 1.70 单有限，增长较低，约12％－15％。通讯整机业务2010年一季度同比增长87.22％， 12 个月内最高/最低价 16.66/7.66 预计全年增长接近翻番。 [table_stockTrend] 由于民用元器件产品和整机通讯产品都比较低端，附加值低，加上原材料价格 市场表现对比图(近12 个月) 上涨，公司利润并未因此大幅增加。从公司一季报来看仅增加21.2％。每股收 2009-7-12～2010-7-12 益0.024 元，仍难摆脱微利局面。 79% 2、 CEC 重组后公司新增业务想象空间大。从去年至今，CEC 对公司的收购已 53% 基本完成，但因贵州省国资委所控股份尚未划转，CEC 目前仍然是公司的第二 27% 大股东。重组方案尚未公布，今