a股市场专题策略：并购重组每日简报（xxxx0422）.pdfVIP

[Table_Title] A 股市场专题策略：并购重组每日简报） 分析师：王智勇 执业资格:S1180209070173 MSN:wangzhiyong4444@ 一、普涨格局下防御类板块受宠，谨防后期反弹分化 21 日，A 股市场在前日探底回升的基础上呈现个股普涨的强势反弹，上证综指和深证成指分别上涨1.80% 和1.97%，沪深两市成交额较前日略有放大，仅43 只个股下跌的反弹格局与前几次暴跌之后的反弹完全相似， 预计这种普涨的局面将在未来的2-3 个交易日中出现分化。我们预计业绩稳定增长的医药生物、商业贸易和 食品饮料等防御性板块；通胀预期下的有色金属、煤炭和农林牧渔板块；并购重组、分拆上市等政策力挺的 热点主题投资，将会在未来的反弹中表现出色。 尽管消息面上以利空为主，但是市场依旧展现出普涨局面，市场的动态估值处于底部附近是强势反弹的 主要原因。但是，地产政策组合拳尚需时日消化，调整并未结束，谨防后期市场的二次探底。 截至21 日晚间，沪深两市累计1450 家公司发布2009 年度财报，1450 家公司实现归属母公司股东的净 利润9889.13 亿元，较2008 年可比公司财报的7581.58 亿元同比增长30.44% 。以我们此前1593 家可比公司 做计算基数的比较看，2009 年归属母公司股东的净利润实现28% 的增长是毋庸置疑的。 但是，单季度利润水平却不容乐观。截至21 日晚间，沪深两市累计306 家公司发布2010 年1 季度财报， 2010 年1 季度和2009 年4 季度的可比公司286 家，286 家公司2010 第1 季度和2009 年第1 季度的单季度利 润分别为 185.81 亿元和49.01 亿元，同比增长279.15% ；286 家公司2010 年第 1 季度和2009 年第4 季度的 单季度利润分别为 185.81 亿元和 158.56 亿元，环比增长 17.18%；同比高增长环比增速下滑。更值得忧虑的 是，286 家公司中的160 家公司环比下降，占比55.94%，即使126 家环比增长的公司中也存在数量较多的重 组类公司。这个环比数据就是我们一直担心的，A 股公司的内生性增长动力不足。 二、影响并购重组的重要资讯点评 2.1、贵州国有资产监督管理工作会议：2010年第1季度开门红 近期，贵州省政府召开国有资产监督管理工作会议，国资委主任卢守祥指出，2010 年国资监管工作将着 力完善监管体制，着力深化国企改革，着力优化布局结构，着力转变发展方式，着力强化组织和人才保障， 促进国有资产保值增值。在提出的4 项目标中包括：深入推进国企改革重组，提高国有资本运营效率；引导 企业转变发展方式，提高国有经济发展质量。 2010 年第1 季度，国资委24 户监管企业实现营业收入200.6 亿元，同比增长20% ；实现利润21.7 亿元， 同比增长13.6%；完成增加值73.7 亿元，同比增长20.3% ；完成固定资产投资49.9 亿元，同比增长261.7% ； 实现工业总产值147.9 亿元，同比增长30.6% ；资产总额达到1768.6 亿元，同比增长 14.2%。24 户监管企业 中，营业收入同比增长的企业有15 户，占企业总数的62.5%，其中增幅较大的有贵钢、林东矿业，同比分别 增长217%和95% ；盈利企业有18 户，占企业总数的75%，其中增幅较大的有瓮福集团、水矿集团、振华集 团、赤天化集团，同比分别增长112 倍、11 倍、2 倍、1 倍。 贵州省的A 股公司中确实不乏牛股的存在，除去价值投资者追捧的贵州茅台之外，2008 年的盘江股份， 2009 年的贵航股份和中天城投，均是并购重组主题的代表性黑马；久联发展、黔轮胎A 均是2009 年9 月后 成长股的代表。如果“小公司大集团”类型的公司资产注入预期较强的假设成立的话，贵州区域的振华科技、 南方汇通、高鸿股份是典型的资产注入预期主题股，但仅是推测。 三、A股公司的并购重组方案点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 4 3.1、长城电脑（000066）：4597.05 万元出售长城软件34.51%的股权 21 日晚间，长城电脑发布公告，董事会同意以人民币4597.05 万元向其出售本公司所持有的长城软件全 部34.51% 的股权，至21 日，长城电脑不再持有长城软件股权。 比较长城电脑2009 年至今的公告，公司以“未来并购业务及正