中债收益率曲线升后降,中债指数小幅下跌.docVIP

PAGE PAGE 5 中债收益率曲线先升后降，中债指数小幅下跌 ——2012年9月份债券市场分析报告 9月份，受QE3预期等因素的影响，债券市场资金面由紧到逐渐宽松，货币市场利率一度飙升后又逐渐回落，中债收益率曲线总体呈现先升后降的态势。整体来看，中债收益率曲线先升后降，中债指数小幅下跌，二级市场交投小幅萎缩。 全球经济状况低迷 1.欧洲经济未见好转 欧盟统计局（Eurostat）公布数据显示，欧元区9月消费者物价指数（CPI）初值同比上升2.7%，预期上升2.5%，8月上升2.6%。欧元区消费者和企业信心指数连续第6个月减弱，欧元区核心国家信心出现大幅下滑。其中，法国、荷兰和德国跌幅最大。欧元区9月经济景气指数为85.0，为2009年底以来的最低数值；9月工业景气指数外为-16.1，预期为-15.0；9月企业景气指数为-1.34，预期为-1.19；9月消费者信心指数终值未-25.9。 2、美国经济略有企稳 9月，美国的失业率降至7.8%，总非农就业人数增加11.4万,就业增长主要集中在医疗、交通和仓储，其余主要工业就业改善不显著;在今年的头8个月里，美国的失业率总是在8.1%至8.3%，失业人数下降45万6千。随着新订单的增加以及就业形势的好转，美国制造业九月摆脱连续三个月的萎缩，显示出工业在三个月的连续萎缩后逐渐稳定。ISM协会称，美国制造业采购经理人指数从八月的49.6上升为51.5，这是从五月以来该指数第一次超过50。 3、世界贸易仍没起色 9月，波罗的海干散货指数（BDI）报收于766点，较上月提高63点，涨幅为8.96%。总体来看,世界贸易活动近期仍处于低迷之中。 图1 BDI指数 图片来源：汤森路透Eikon 二、国内宏观经济增长减缓 1、居民消费价格总水平同比上涨1.9% 　 2012年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨1.7%；食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.8%，服务项目价格上涨2.3%。1-9月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.8%。 　　9月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨0.4%，服务项目价格上涨0.3%。 数据来源：国家统计局（） 2、工业生产者出厂价格指数（PPI）持续下降 2012年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降4.1%，环比上涨0.1%。1—9月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.5%，工业生产者购进价格同比下降1.5%。 数据来源：国家统计局（） 3、采购经理指数（PMI）低于临界点 2012年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.6个百分点，接近临界点，为2012年5月以来连续4个月回落后的首次回升。 数据来源：国家统计局（HYPERLINK ） 4、规模以上工业增加值增速回落 2012年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比7月份回落0.3个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.69%。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长10.1%。 数据来源：国家统计局网站（HYPERLINK ） 5、进出口保持稳定 2012年1-8月，全国进出口总值为24976.2亿美元，同比增长6.2%，其中：出口13091.1亿美元，增长7.1%；进口11885.1亿美元，增长5.1%。8月当月，全国进出口总值为3292.9亿美元，同比增长0.2%，其中：出口1779.7亿美元，增长2.7%；进口1513.1亿美元，下降2.6%。 图2 进出口贸易总额（单位：亿美元） 数据来源：商务部网站（HYPERLINK ） 三、金融市场保持稳定 1、 金融机构存贷款增长 2012年8月末，金融机构人民币各项贷款余额60.89万亿元，同比增长16.1%，环比增长1.2%。金融机构人民币各项存款余额为88.31万亿元，同比增长12.2%，环比增长0.6%。 2、货币供应量增加 8月末，广义货币(M2)余额92.49万亿元,同比增长18.4%，环比增长0.6%；狭义货币(M1)余额28.57万亿元,同比增长4.5%，环比增长0.9%；流通中货币(M0)余额5.02万亿元,同比增长9.6%,环比增长1%。 四、货币市场利率 9月，资金面整体先紧后松，7天回购和隔夜利率一度飙升至5%附近，后又逐渐回落。R07D品种月末收于4.7%，较上月末上行121.58BP；R01D品种利率月末收于2.49%