20150309-海通-中达股份-600074-深度报告：汽车夜视仪业务前景无限，有望成为中国智能汽车标杆企业1.pdfVIP

上市公司深度报告 上市公司深度报告 证券研究报告 电子—摄像头 买 入 首次 中达股份（600074 ） 2015 年 3 月 9 日 股票价格 汽车夜视仪业务前景无限，有望成为中国智能汽 3 月 9 日收盘价 8.44 元 6 个月内目标价 14.54 元 车标杆企业 59 周内股价波动 3.06-7.67 元 主要估值指标 公司被高端电子视像产品供应商保千里借壳上市。保千里的夜视仪业务 2014 2015E 2016E 迅速进入国内汽车后装以及前装市场，成为中国智能汽车标杆企业。 市盈率 286.2 52.3 36.5 市净率 11.02 19.96 14.25 主要财务数据及预测 PEG -1.79 3.71 0.77 2013 2014 2015E 2016E 2012E EV/EBITDA 249.0 39.79 28.01 净利润增长率（％） -145.2 -88.9 1278.9 43.1 52.7 股本结构 主营业务利润率（％） -1.5 4.2 30.0 29.8 29.7 总股本（百万股） 2256 净资产收益率（％） 253.7 4.2 42.0 42.9 45.6 流通 A 股（百万股） 896 每股经营性现金流（元） 0.08 -0.20 0.15 0.24 0.34 B 股/H 股（万股） 0/0 每股收益（元） 0.27 0.03 0.16 0.23 0.35 市场表现 资料来源：海通证券研究所  保千里通过中达股份借壳上市。电子视像公司保千里将通过中达股份借壳上市。保 千里是一家定位于高端电子视像产品研发、生产和销售的高新技术企业，以高端图 像采集、分析、显示、处理技术为产品主要研发方向。目前业务领域已涵盖汽车夜 视、安防视像、商用视像及特种视像等，均处于行业领先者与开拓者地位。  中国智能汽车企业标杆，对标 Mobileye。2014 年 8 月，以色列智能驾驶辅助系统 开发商 Mobileye 创下美国史上以色列公司 IPO 最高值记录，上市首日股价涨幅近 资料来源：海通证券研究所 50%。其目前产品主要是一款基于摄像头的高级驾驶辅助系统（ADAS ），功能包括： 前碰撞预警、前方车距监测与预警、车道偏离预警、行业探测与防撞与智能远光灯 控制。保千里凭借领先的光学成像、主动红外激光夜视、专业的图像处理等技术， 也可以实现路况预警、夜视 150-400 米、6-22 倍光学同步变焦、行人提示预警、车 相关研究 道偏离预警、眩光屏蔽、雾天透视、行车记录等功能，是中国智能汽车行业标杆。