20140226-世纪-杉杉股份-600884-产业链完整的锂电池行业明星.pdfVIP

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20140226-世纪-杉杉股份-600884-产业链完整的锂电池行业明星.pdf

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告报究研券 ,[Table_MainInfo] 证 [Table_KeyInfo] 消费品及服务 - 纺织服装产业链完整的锂电池行业明星 —杉杉股份(600884)研究报告场市股 2014 年2 月26 日评级：买入(首次评级) A [Table_Market] 国市场数据 2014 年2 月25 日预测指标 2012A 2013E 2014E 2015E [Table_Profit] 中当前价格（元） 13.92 营业收入（百万元） 3756 4157 5158 6526 52 周价格区间（元） 9.93-15.27 净利润（百万元） 138 164 211 247 总市值（百万） 5719.15 流通市值（百万） 5719.15 每股收益（元） 0.39 0.43 0.54 0.63 总股本（百万股） 410.86 净利润增长率% 3.6% 11.1% 26.7% 16.2% 流通股（百万股） 410.86 市盈率 39 35 28 24 日均成交额（百万） 108.88 资料来源：世纪证券研究所近一月换手（% ） 53.34% Beta （2 年） 1.5 [Table_Summary] 第一大股东杉杉集团有限公司  公司业务主要分服装、锂电、投资三大块。2013 年上半年，服装公司网址收入和毛利分别为7.7 亿元、1.9 亿元，毛利率25%左右；锂电材 [Table_Finance] 财务数据 FYE 行业均值料收入和毛利分别为9.7 亿元，1.8 亿元，毛利率 19%左右；投资毛利率 22.76% 4.08% 净利率 4.23% 4.38% 收益 1 亿元，主要为宁波银行分红和稠州银行长期股权收益以及净资产收益率 4.91% 5.70% 处理湖南海纳股权转让。总资产收益率 2.08% 2.41% 资产负债率 53.04% 55.10%  公司三大板块中锂电业务是最大看点。服装业务，毛利率较为稳市盈率 35.97 0.00 定，约25%左右，未来加快渠道整合，稳定增长；投资业务，为公市净率 1.77 0.00 司提供稳定现金流；新能源汽车启动在即，将引发锂电需求放量。 [Table_QuotePic] 一年期行情走势比较