宝钢股份-20150327-长江-主业经营平稳，一体两翼战略前景可期.pdfVIP

•研究报告• 2015-3-27 宝钢股份（600019 ） 公司报告(点评报告) 主业经营平稳， 评级 推荐 维持 “一体两翼”战略前景可期 分析师：刘元瑞 报告要点 liuyr@  事件描述 执业证书编号：S0490514080003 宝钢股份发布 2014 年年报，报告期内公司实现营业收入 1874.14 亿元，同比 分析师： 王鹤涛 下降 1.2%；营业成本 1689.31 亿元，同比下降 1.62%；实现归属于母公司净 wanght1@ 利润 57.92 亿元，同比下降 0.45% ；2014 年实现 EPS 为 0.35 元。 执业证书编号：S0490512070002 分析师： 陈文敏 4 季度公司实现营业收入 438.22 亿元，同比下降 7.6% ；实现营业成本 395.68 chenwm@ 亿元，同比下降 5.35% ；实现归属于母公司所有者净利润 7.82 亿元，同比下 执业证书编号：S0490514080002 降 33.52% ；4 季度实现 EPS0.05 元，3 季度为 0.11 元。 联系人： 肖勇 2014 年公司拟向在派息公告中确认的股权登记日在册的全体股东派发现金股 xiaoyong3@ 利 0.18 元/股（含税）。 (8621  事件评论 市场表现对比图（近12 个月） 主业经营平稳，“一体两翼”战略前景可期：在钢铁行业需求低迷的2014 年， 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 2015/3 作为国内最具竞争力的钢铁企业，公司产品的高附加值及管理机制优势使得公 168% 140% 司全年收入同比基本持平，从而保证了公司在行业景气下行的环境中依然稳定 112% 84% 56% 盈利。不过，从公司全年仅同比提升 0.39 个百分点的综合毛利率来看，2014 28% 0% 年公司从外矿价格跌幅明显超过钢价中受益程度有限，应主要源于生产经营的 -28% 复杂性所致，简单通过价格涨跌并不能模拟公司经营的实际情况。具体来看， 宝钢股份 沪深300 钢铁 制约公司业绩提升的因素主要在于财务费用因汇兑损失而同比增幅较大、管理 资料来源：Wind 费用因子公司宝通经济运行协调费上升而同比增幅明显。 相关研究 简单测算公司全年吨钢净利润约 265 元，同比仅增 0.36% ，依然处于近 10 年 《生产转型服务，打造钢铁供应链电商综合服务 低位。此外，公司全年