开源节流露峥嵘.PDFVIP

[table_report] “开源节流”露峥嵘 港澳资讯 68 “劫富济贫”显神通 方 正 证 券 研 究 所 中期行业投资策略报告 电气设备行业中期策略报告 2011.05.23 增持 分析师：张远德 电气设备行业 执业证书编号：[table_research]S1220511030004 TEL ：010 [table_main] 方正行业研究类模板 E-mail：zhangyuande@ 投资要点 联系人：姚 玮（电气设备行业） ※ 核心逻辑 TEL ：010 Email：yaowei0@ 在GDP 增速维持高位、制造业启动新复苏、重工业再度加速的大背景 下，电能总需求与总供给的矛盾，不同区域电力紧缺与富余的矛盾，集中 重要数据 爆发了对电力设备行业的需求特点：（1 ）装机总量刚性压迫下，“开源” 与“节流”并重，传统火电设备将重回视线，电力需求侧将更加注重利用 [table_important] 上市公司总家数 108 相关电气设备进行高效、节能管理。（2 ）大能源基地与需求地的背离及电 总股本(亿股) 579.95 源端向中西部转移的加剧催生特高压电网进行电能远距离调配，从而完成 销售收入(亿元) 683.47 “劫富济贫”的使命。 利润总额(亿元) 64.58 ※ 电力紧缺将成为下半年电气设备行业投资主题 行业平均PE 35 今年电力需求缺口最大可能达到4000 万千瓦，而2013 年最大电力缺 平均股价(元) 16.33 口将超过7000 万千瓦，我国即将面临2004 年以来最严重“电荒”。电力 紧缺将成为未来中国经济增长枷锁，电力建设及其相关设备制造作为经济 [table_industryTrend] 电气设备行业相对指数表现 发展基石的重要性将再次凸显。对于国家集中投资与政策主导的电气设备 行业，我们预计下半年行业政策将紧密围绕“解决未来电力供给矛盾及低 69% 8000 碳经济社会转型”这一核心主题。 49% 6000 ※ “开源”与“节流”催生电源端及需求侧管理的投资机会 29% 4000 9% 2000 经过我们测算，根据2001年至2