第三章投资模型、.PDFVIP

第三章第三章 投資模型投資模型 、投資策略、投資策略及績效衡量指標及績效衡量指標 第三章第三章 投資模型投資模型 、、投資策略投資策略及績效衡量指標及績效衡量指標 在前章求出剩餘可用資金及退休金不足度後 ，我們將初始年度已累計 之儲蓄及每年的剩餘可用資金做資產配置並將退休金不足度設為預定達 到的目標 ，而本章將介紹資產累積時所用的投資模型及各種投資策略，投 資策略的部份除常見的買入 持有投資 策略 (Buy and Hold, BH) 、固定混合 法投資策略(Constant Mixture, CM)外，本文另外以 CM策略為基礎 ，提出一 種新的投資策略 ：在每階段之可容忍之風險下，決定出該階段最大化投資 報酬之投資比例 ，其中，以風險值(Value at Risk, VaR)為風險衡量值 ，希望 政 治 以VaR為界的方式 ，找出類似於生命週期(Lifestyle)投資策略的投資方式 ， 立 大 另外 ，亦與時間不變性投資組合 保險策略 (Time-Invariant Protection Portfolio Insurance, TIPP) 比較 。流程如圖3-1所示 。 學 國 ‧ 投資策略 ‧ 達 N 到 1.買入持有投資策略 (BH) y a t 退 t i 2.固定混合法 投資策略 (CM) 休 i s o r 金 3. 四年一期 ，以VaR 為界 ，最大化報酬的新 CM n e 不 a v 4.時間不變性投資組合保險策略 (TIPP) i 足 l C n 度 h U engchi 剩 剩 剩 剩 剩 餘 餘 餘 餘 餘 可 可 可 可 可