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日期:2018 年7 月16 日 美元强弩之末 人民币稳中趋升
分析师:胡月晓
Tel:021
胡月晓 主要观点:
E-mail:huyuexiao@
执业证书编号: S0870510120021 人民币汇率是否存在均衡区?
huyuexiao@
按广为市场认知的反身性理论,汇率是不存在均衡点(区间)的。存在
均衡点,是汇率稳定政策有效的前提。从经济分析的角度,汇率和购买
力平价(PPP )之间应该有一定的对应关系。从国际主要货币的汇率和
报告编号:
PPP 之间关系看,两者之间确实存在较大的关联性,经济结构越相似、
联接程度越高,两者之间就越胶着。这说明汇率的市场均衡区是客观存
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在的,当然市场参与者和管理者,实际中很难找到这个均衡区,更不用
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说形成共识了。由于中国央行对人民币实行有管理的浮动汇率制,在资
(2017 年7 月5 日)
本项目未开放和外汇市场监管程度相对较高的情况下,政策意图的实现
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是有充分保证的,这是我们观察人民币汇率的前提!因此,人民币汇率
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基于中国和世界经济发展状况,综合考虑后作出的政策变量。
(2017 年5 月15 日)
人民币稳中偏升态势不变
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维持人民币与均衡汇率上方运行,显然是中国经济转型时期的理性选择,
(2017 年7 月20 日)
即当前人民币汇率的偏弱态势,实际上是有利中国经济转型的,也应为
政策所容忍;但是,单边贬值预期不利于中国经济和金融的风险管理,
因而也是政策所不容许的,某些投机资本对人民币持续贬值的攻击,最
终也必将失败,因为这和为市场、中国经济发展方向不符。就长期趋势
而言,中国经济在全球经济中比重提升、对外开放度提高,以及经济全
球化和金融一体化的发展,人民币的国际化程度必然提高。中期看(5-10
年),由于中国央行对人民币实行有管理的浮动汇率制,在资本项目未开
放前,人民币汇率的前景基本取决于政策变动。从人民币国际化发展的
角度,人民币汇率 “稳中偏升”不仅符合中国利益,而且也有利于国际
经济和金融的稳定。
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美元在国际货币体系中的地位,
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