20150917-英皇(香港)-华显光电-00334.HK-受惠TCL集团支持 专注移动装置屏幕.pdfVIP

訪 專 公司專訪 司 公 日期 行業 TCL 顯示科技 (334.HK) 未予評級 2015 年 09 月 17 日 資訊科技器材 受惠 TCL 集團支持 專注移動裝置屏幕 TCL 顯示科技為中國三大智能手機 LCD 模組製造商之一，主要製造中小尺 前收市價 目標價 寸顯示模組(Module) 。集團前身為唯冠國際。2014 年 2 月，集團宣布以 5.5 億港元收購 TCL 集團旗下的 TCL 顯示全部股權，令 TCL 顯示因「反收 1.42 港元 不適用 購交易」在港主板上市。 股份資料 核心盈利升 16% ：撇除上市開支等項目，集團受惠其他收入按年增加 總流動股數(億) 11.5 3,300 萬人民幣，及銷售開支及行政開支按年減少 9.1% ，截至6 月底之 12 市值(億 港元) 16.4 個月核心盈利按年升 16%至 1.6 億人民幣。單計今年首 6 個月，集團收入 12 個月高/低(港元) 3.2/ 1.1 按年下跌 18.4%至 9.6 億人民幣；稅後淨利潤按年升 43%至 4,108 萬人民 2015 年 6 月核心市盈率(倍) 10.3 幣。 流動比率(倍) 1.0 負債 / 資產 (%) 93.2 致力擴闊客戶群：集團 2015 年上半年成功開拓 2 個新客戶。現時客戶包括 計息貸款 / 資產 (%) 15.4 TCL 、ALCATEL ONE TOUCH 、金立及朵唯等品牌。年內，集團計劃開發 資料來源：公司資料 、英皇證券研究部 兩間國內知名手機製造商客戶，預計於今年下半年至 2016 年初開始量產。 專注研發及優化產品：集團在品牌效應、研發技術交流及服務平台等方面 獲母公司 TCL 集團支持。期內持續推行研發專案，包括超薄超窄邊產品開 發及產品功耗控制等，有助提升集團大尺寸超薄全貼合產品的研發和生產 TCL 顯示科技 (334.HK)股價圖 能力，滿足市場對高清超薄大屏產品的追求。 加強營運效率及成本控制：集團惠州新廠房總建築面積超過4.4 萬平方米， 設有 24 條 LCD 模組生產線，當中包括 9 條全貼合組裝線，加上新廠房一體 化物流管理，可提高集團生產效率及產品質量，降低成本。 評論： 集團今年 6 月完成重組，現處於業務鞏固期中。雖然手機及平板電 腦增長有放緩跡象，但集團憑著母公司 TCL 集團的支援，加上致力研發更 先進的手機技術及專利，相信能加強集團自身產品不少的競爭力。至於集團 積極拓展國內外客戶基礎，則有助收入增長。因此，集團未來業務仍具發展 股價表現 1 個月 3 個月 6