20160119-招商（香港）-吉利汽车-00175.HK-汇兑损失负面影响已消化，关注公司SUV战略.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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20160119-招商（香港）-吉利汽车-00175.HK-汇兑损失负面影响已消化，关注公司SUV战略.pdf

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2016 年 1 月 19 日(星期二) 公司报告招商证券（香港）有限公司证券研究部吉利汽车 (175 HK) 梁勇活 0755 8290 4571 汇兑损失负面影响已消化，关注公司SUV战略 liangy6@ ■ 重点关注公司的SUV产品战略 ■ 四款新车型将成为2016年新增长动力最新变动 ■ 汇兑损失属一次性，负面影响已消化目标价、估值下调重点关注公司2016年SUV战略买入新车型博越（NL-3）是公司SUV战略的关键车型，目前已经在试产并开始前次评级买入铺货，预计正式上市时间为3月底。产品亮点有：1）1.8T+6AT动力总成；股价 HK$3.41 2 ）丰富的智能化安全配置；3 ）兼容苹果CarPlay车载系统，实现智能化人车交互；4 ）沃尔沃车内空气环保技术。由于配置更为先进，我们估计产 12个月目标价 HK$4.60 （+35%） (上涨/下跌空间) 品定价可能略高于哈弗H6。中国SUV市场仍未饱和，预计未来2-3年SUV 市场渗透率仍会持续上升。预计博越2016-17E销量为7万和12万辆，SUV 前次目标价： HK$4.80 产品（含NL-3、GX7、SX7和NL-4 ）对公司的销量贡献从2015年11.3%上股价表现升至2016年的22.5%，公司将在SUV领域取得突破性发展。 (%) 汇兑损失属一次性，负面影响已消化 80 吉利汽车恒生指数 60 根据公司已发布的2015财年业绩预告，净利润预计同比增长50-60% ，低 40 于我们此前的预期7-13%。主要原因是卢布贬值和人民币相对美元贬值造 20 成的一次性汇兑损失的影响。估计汇兑损失大约为3.5亿元人民币，假设剔 0 除公司的汇兑损失，公司的净利润符合市场预期并略高于我们预期。我们 -20 将在公司公布年报获得更多信息后再做详尽评估。 -40