《能源装备行业专题研究_从能源安全和能源投资两个维度看能源装备行业发展机遇》.pdfVIP

報告吧 专题研究|专用设备 2018 年09 月03 日 证券研究报告 ，，， Tabl e_Title 能源装备行业专题研究 从能源安全和能源投资两个维度看能源装备行业发展机遇 Table_AuthorHorizont al 分析师： 罗立波 S0260513050002 分析师： 王 珂 S0260517080006 021 021 luolibo@ gfwangke@ Table_Summary 核心观点：  能源安全：供需缺口扩大导致对外依赖度上升 中国“富煤少气贫油”的能源禀赋结构，决定了能源消耗只能以本国煤炭为主，并大量进口石油、天然气。根据 BP 能源统计，2017 年中国能源消费增长超3%，贡献全球消费增量的1/3，增速几乎是过去两年平均增速的三倍。 能源消费提速从微观看主要受能源密集型行业产量反弹的影响。其中天然气需求激增，17 年消费增速超过15%； 而石油消费增速相对稳定年均增长3%-5%之间，17 年增速为3.6%略有降低；受电力用煤需求增长提振，在连续 三年下跌后，17 年中国煤炭消费重新上涨（同比0.5%，400 万吨油当量）。 能源需求不断上升的同时国内供给却在下降，产需缺口正明显地扩大。今年上半年我国原油进口量同比增长 约6% ，但过去3 年我国自身原油产量却同比下降约 15%，导致原油进口依赖度超70%，创历史新高；天然气上 半年进口同比增速更高达35%，进口依赖度超45%。能源安全战略在新时代背景下重新站上新高度。  能源投资：能源基建或成提振经济重要抓手 18 年以来我国外部环境的的不确定性叠加信用风险加剧，消费品工业投资的回落压力增大，国家政策除了稳 基建以外，顺势提升能源投资的倾向明显。能源链条与冶金化工等行业有重要差异，要想维持能源产量在当前水 平上就需要显著增加资本支出。因此提振国内经济增长，基建和能源板块或将成为中央主要抓手，近期国常会和 中央先后确定“积极的财政政策要更加积极”，提出扩大内需，补足基建设施短板，基建投资有望加速。 一方面在国际油价稳步上升、油气行业逐渐回暖背景下，全国油气资源勘查开采投资触底回升，“三桶油”勘探 开发板块资本开支进入修复通道。2018 年三家公司计划勘探开发资本开支约2900 亿元，同比增长约20% ，增速 显著提升。另一方面，过去4 年煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额持续收缩，但从18 年起同比增速开始由负 转正，投资有复苏迹象，随着国家加大对能源基建的投资，煤炭行业固定资产投资在18 年末有望迎来拐点。  投资建议 在能源安全战略提升、国内能源投资加码的大背景下，我国油服、煤机行业迎来政策与市场双重拐点，建议 重点关注报表修复完善、业绩改善明显的能源装备上市公司，重点推荐