货币政策的成本传导机制与价格之谜-经济学动态.PDF

货币政策的成本传导机制与价格之谜∗ ———基于新凯恩斯主义DSGE模型的研究 王艺明 蔡昌达 　 : , 内容提要 本文综述了当前国内外关于货币政策成本传导机制的研究进展 并构建了符合中国 . 经济特征的新凯恩斯主义DSGE模型 该分析框架不仅能较好地避免卢卡斯批评和政策的动态 , . , 不一致性等问题 同时在经济预测和政策评价方面也较传统计量模型更具可靠性 研究发现 紧缩 , . 性货币政策在长期会使通胀率下降 而对于产出的长期影响则是中性的 这表明在当前中国经济 , . , , 中 紧缩性货币政策是控制通货膨胀的有效手段 然而 成本传导机制本身存在很大不确定性 这 种不确定增加了央行实施货币政策所得到结果的不确定性. : 关键词 紧缩性货币政策 成本传导机制 价格之谜 动态随机一般均衡模型 　 　 　 ( , ). , 及需求 Mishkin２００７ 特别地 在紧缩性货币政 、 一 引言 , , 策下 根据流动性偏好理论 利率上升直接增加了持 , , 近年来 通货膨胀一直是我国宏观调控要解决 有货币和投资的机会成本 理性的经济主体会因真 . , 的主要问题之一 CPI指数从 ２００７年下半年开始 实货币余额的减少而减少需求 从而缓解通货膨胀 , . . , , 显著上升 在 年 月份同比增长高达 问题 也就是说 通过紧缩性货币政策减少总需求 ２００８ ２ ８．７％ , , 虽然在 ２００９年受国际金融危机影响 CPI有所回 进而控制通货膨胀 在很长时间内已成为理论和实 , , , “ ”, 落 但 年又开始走强 持续 个月超过 务界的 共识 但这个研究思路实际上忽视了货币 ２０１０ １４ ４％ 特别是在 年 月同比增长攀升至 .在这 政策对供给面的影响. ２０１１ ７ ６．５％ , , (