唐琪信托参与PE投资的操作实务及案例分析.ppt

45 信托转型发展及参与PE投资的操作细节及案例分析唐 琪2012年7月 信托产品的背景分析 信托：特许金融经营权（信托公司持牌经营）。 信托产品：信托公司作为金融机构发行的一种金融产品。 信托产品的发展现状：信托资产规模超过5万亿。 其中单一信托规模约为3.6万亿，占比约为70%， 集合信托规模约为1.5万亿，占比约为30%。 信托产品的基本分类 信托产品基本架构 信托公司作为受托人，以自身名义通过直接持有项目公司股权、发放贷款等方式对信托资产进行管理。 信托产品的优势分析 信托产品期限一般超过1年。 可以采用股债结合、结构化等灵活的交易结构设计方式。 信托产品可以和有限合伙等形式相结合。 信托的灵活资金运用方式：股权、贷款、信托受益权、其他 信托受益权：PE借道信托募资的路径 提示：《关于促进股权投资企业规范发展的通知》（国家发改委）： 投资者人数限制。 股权投资企业的投资者人数应当符合《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国合伙企业法》的规定。 投资者为集合资金信托、合伙企业等非法人机构的，应打通核查最终的自然人和法人机构是否为合格投资者，并打通计算投资者总数，但投资者为股权投资母基金的除外。 信托受益权的应用空间？ 江信国际金虎88号建银财富---中国影视出版产业投资基金集合资金信托计划 信托资金规模：117610万元 成立时间：2010年11月23日 信托资金运用方式： 已运用11.3亿元投资于建银国际财富管理（天津）有限公司取得的建银文化产业股权投资基金（天津）有限公司（中国影视出版产业投资基金）注册资本出资所对应的股权收益权。 咨询顾问：乾信文化投资管理有限公司 江信国际金虎88号建银财富---中国影视出版产业投资基金集合资金信托计划 建银文化产业股权投资基金（天津）有限公司（中国影视出版产业投资基金）为公司型基金。 PE信托：PE的募资渠道 杠杆PE信托：固定收益 杠杆PE信托与PE投资的结合路径：信托受益权 PE信托：PE的募资渠道南方资产股权投资集合资金信托计划（泉源8号集合资金信托计划） PE信托：PE的募资渠道南方资产股权投资集合资金信托计划（泉源8号集合资金信托计划） 一、信托资金规模：2.1亿元 二、信托资金用途：以货币出资方式投资于上海长威股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南方基金”），签署基金合伙协议等，成为该基金的有限合伙人之一；该基金由南方工业资产管理有限责任公司（以下简称“南方资产”）发起设立并由南方九鼎投资管理有限公司（南方资产之控股子公司）担任普通合伙人和执行事务合伙人。 三、信托期限：3+2年。信托成立满3年后，可延期2年。 四、开放期：上海长威股权投资合伙企业成立满36个月之后的第1个至第20个工作日，本信托计划项下信托受益人在开放期内有权赎回信托单位。 A类受益权投资人可在信托成立满36月前一个月内，提出赎回申请。 五、回售权：受托人有权在加入南方基金成立期满三年后的180天之内将所持基金的全部或部分财产份额以约定的转让价格转让给南方资产。管理人可选择以8%的年化收益率退出 。 六、南方工业资产管理有限责任公司成立于2001年，系中国兵器装备集团公司之全资子公司。 2009年中国兵装将南方资产明确定位为产融结合平台，未来发展目标是成为以中国兵装庞大产业群为紧密依托，以多元化金融资本工具为支撑的专业化金融控股公司。  PE信托：PE的募资渠道南方资产股权投资集合资金信托计划（泉源8号集合资金信托计划） 七、项目： 目标企业为金融行业的龙头企业，市场规模、历史业绩、管理团队、市场声誉、股东背景等具备显著的竞争优势和投资价值。 该项目投资已通过证监会资格审查，并已经该项目实际控制人的董事会认可列入最终投资人名单。根据目前该项目实际控制人计划，该项目将于2011年6月完成投资。 长威基金投资约16亿元，持有企业G股权比例约为10％，投资PE约为11.9倍。 预计2010年实现净利润15亿元，按30倍市盈率计算，公司估值450亿元，预期本项目将实现净收益29亿元人民币以上。项目运作周期预计为27个月，年化收益率达80.6%。 新景集合资金信托计划平台型PE信托 新景集合资金信托计划平台型PE信托 新景集合资金信托计划平台型PE信托 新景集合资金信托计划平台型PE信托 投资管理： 1、选择投资抗风险能力强、成长性好、公司治理结构良好、管理团队稳定的优秀企业； 2、从宏观研究、行业研究、公司研究着手，严格遵循投资流程，投资限制制度； 3、通过一些技术手段，如安排回购条款、可转股份债权条款、随售权条款、反稀释条款、否决权条款等进行策略性保护。 新景集合资金信托计划平台型PE信托