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2008.06.10 Hua An Fund Management Co., Ltd. Insightful Partner 中国的证券市场总体上不及美国发达是一个重要原因，然而债券基金规模如此天壤之别却不能仅通过证券市场不发达解释 中国不缺保守型投资需求 过去几年间，国内持续高通胀和银行存款低（负）利率，股票市场缺乏趋势性机会，居民财富中大量是银行存款，购买力在日渐遭受着通货膨胀的侵蚀 固定收益产品具有收益稳定的低风险特点。对于保守型投资者——例如目标在于养老或者子女教育的工薪族——来说，是很好的投资选择 即使激进投资者也有必要在组合中配置一定比例的固定收益品种 中国不缺固定收益工具的供给 尽管我国银行贷款利率并不高，然而大量资质很好的企业却不容易拿到基准利率下的银行贷款，通过债券市场直接融资是它们的迫切需求 未来优质债券供给增加将是长期趋势 市场利率化进程给予基金固定收益产品发展机遇（协定存款） 海外发展经验：美国货币市场产品腾飞（1978年40亿到80年760亿，80年代末5000亿）主要得益于市场利率抬升和管制利率上限之间形成的巨大利差 监管支持：2011第41号文《关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知》 郭树清主席明确指出，应逐步建立起投资者适当性制度，引导普通投资者投入与自己风险承受能力相称的产品和领域 从我国金融体系全局来看，大力发展债券市场具