不尽上涨路成长意犹--a股投资策略.pptVIP

成长蓝筹 交通运输 港口 伴随着持续的外贸增长 具有一定的区域垄断性 航运 虽然属周期性行业，但长期性需求明显 受到“国油国运”的政策支持 机场 同样是经济增长和消费升级的受益者 准垄断性的资源类企业和典型的人民币资产 3. 投资主题与机会 投资主题与机会 宏观投资主题：商品价格的周期见顶了吗？ 制度性变革创造投资机遇 特定领域投资带来的机会 行业配置 投资主题与机会 商品周期见顶了吗？ 自今年5月以来，在本轮全球经济上升周期中表现强劲的能源、工业金属、贵金属整体上都不同程度地经历了较大幅度的调整，其中尤以能源产品价格的回落最为惊人 对宏观周期性下滑的担忧是价格整体下滑的主要原因 投资主题与机会 商品周期见顶了吗？ 投机力量并不能左右市场——并非“疯狂”上涨的推动力量 价格的波动导致了投机力量的变化，而非相反 投资主题与机会 商品周期见顶了吗？ 供需基本面依然偏紧 预测2010铜、镍和锌仍处于供需缺口状态 库存消费比依然处在非常低的水平 高企的价格同劳工纠纷间的内在联系 驱动商品市场中长期需求增长的结构性因素——人口众多的新兴市场（以BRICs为代表）的工业化和城市化过程——更没有发生变化 投资主题与机会 商品周期见顶了吗？ LME3月期铜价格远期合约价格却持续上扬 NYMEX原油的远期价格仍然处在较高的水平 投资主题与机会 商品周期见顶了吗？ 阶段性休整而非见顶 短期可能依旧缺乏动力 中期 随着全球经济增长重新加速将重新上涨 看好能源产品，有色金属中的锌、镍、铜 投资主题与机会 制度变革创造投资机遇 全流通变革 大股东资产注入 管理层激励 税制改革 会计制度改革 金融创新 投资主题与机会 制度变革 资产注入 我们认为资产注入或整体上市的趋势将在2010年延续，相关上市公司应重点关注 部分 2010 年有资产注入可能的公司 行业 代码 名称 10 年可能注入相关资产 传媒 600832 东方明珠 第一财经及其他 SMG 下属商业频道 机械 000837 秦川发展 陕西省内机床公司 医药 600610 上实医药 青春宝药业 医药 600849 上海医药 北药股份、安徽华源等 商业贸易 600628 新世界 南京路部分商业资产 商业贸易 600415 小商品城 国际商贸城三期 交通运输 600009 上海机场 虹桥机场、浦东机场货运区资产 交通运输 000089 深圳机场 深圳机场飞行区资产 煤炭 600123 兰花科创 大股东相关煤矿资产 煤炭 6003 48 国阳新能 大股东相关煤矿资产 饮料 000858 五粮液 普什集团 汽车及零配件 000927 一汽夏利 天汽丰田其余股权或零部件企业股权 资料来源：海通证券研究所 投资主题与机会 制度变革 税制改革 所得税并轨可能在2010年获得突破，2008年正式实施 受益较大的依次是金融、煤炭、通讯设备、食品饮料、石油天然气、商业贸易行业 投资主题与机会 特定领域投资带来的机会 基础设施建设/铁路投资 “十一五” 期间，计划铁路建设投资1.5万亿（其中机车购置2500 亿元），是今后五年全球最大的铁路建设投资 铁路建设、工程机械企业将首先受益；其次是铁路建材、电气化建设改造板块，再次才是铁路运输设备类企业 投资主题与机会 特定领域投资带来的机会 3G 投资 我们保守预计3G启动三年左右，每年运营商有关3G的新增投资约700亿元，就TD－SCDMA而言，主设备投资所占比重超过50%，配套设备投资和BOSS投资约各占25%和10%左右 3G启动最先受益的是设备制造商，放发牌照之后是运营商；3G成熟之后，内容提供商和终端制造商成为价值链的核心。我们最看好设备制造商中兴通讯、电信软件华胜天成和亿阳信通，基础运营商中国联通 行业配置 海通证