结论-崑山科技大学ePortfolio.DOCVIP

4960P083 林季穎；4960P084 蔡滋鴻 4960P085 蔡鈴欣；4960P105 楊晴婷；4960P112 王憶梅 PAGE 3 國際金融學報告-東南亞金融風暴 一、前言 亞洲金融危機始自1997年7月泰銖的崩潰，以印尼、南韓、泰國、菲律賓及馬來西亞等5國受害最深，其他鄰國也紛紛遭受波及，各國根據所處主、客觀環境，採取不同的因應方法。泰國、印尼、南韓等國由於外匯短缺，只有聽任本國貨幣貶值，進行經濟上的對外調整，而其後遺症則為倚賴外債過深的企業連鎖倒閉，帶來金融機構逾期放款大幅增加，以及經濟成長率下滑、失業率上升等問題。新加坡、香港、日本、中國及台灣，整體而言受影響較小。自1997年亞洲爆發金融危機，迄2010年將近13年，本文主是在回顧亞洲金融危機的發生經過、造成危機的一般性原因、以及所呈現的問題去一一作探討，並分析國際貨幣基金與亞洲金融危機的關係，以及亞洲金融危機所帶給吾人的啟示。 二、原因(近因.遠因) 近因: 〈1〉制度面(實施固定匯率)：東南亞許多國家長期實施固定匯率制，這會讓一個國家的經濟在面對內、外在環境改變時，不是失去調整能力，就是必須在往後造成大幅度的波動。以泰國而言，當貿易逆差、外債日益增長，泰國的中央銀行為維持固定匯率，透過外匯市場賣美元及維持國內銀行的高利率等方式來維持泰銖的幣值，但這不僅會造成外匯存底的大失血、也使得泰國企業面臨週轉不靈的困境，在加上幣值高估導致出口產業的國際競爭力衰退、貿易逆差、政府經常帳更加擴大，此種惡性循環終究導致金融危機爆發。 〈2〉政策面： 維持高利率和資金自由化東南亞許多政府長期維持高利率和資金進出幾乎自由化，以吸引外資的流入。然而，此類國際資金大多是中短期的，只要地主國的經濟基本面或者國際經濟出了重大問題，這些資金會馬上撤離，留下一堆爛攤子給地主國及其他國際金融機構去解決。例如：泰國透過高利率以及金融自由化來吸引大量外資，讓國際外匯投機客有機會炒作泰銖，原本的固定匯率馬上岌岌可危，外資也立即撤出，導致一場金融風暴的形成。 靠著高投資帶動經濟高成長為了保持較高的 HYPERLINK /zh-tw/%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E5%A2%9E%E9%95%BF%E9%80%9F%E5%BA%A6 \o 经济增长速度 經濟成長速度，是開發中國家的共同願望。當高速成長的條件變得不夠充足時，為了繼續保持速度，這些國家轉向靠借外債來維護經濟成長。但由於外債期限結構不合理，大量的短期外債造成償債壓力；另一方面，流入市場的外國投資大多是以投機性的熱錢以及銀行借款為主，然而這些投機性熱錢和外債多半被投入房地產和股票市場等非生產部門，逐漸形成泡沫經濟。 〈3〉實務面： 金融體制的發展尚未成熟一個是政府在資源配置上干預過度，特別是干預金融系統的貸款投向和 HYPERLINK /zh-tw/%E9%A1%B9%E7%9B%AE \o 项目 項目；另一個是金融體制的監管制度不完善與金融部門因缺乏資訊透明度。 國家的外債結構不合理在中期、 HYPERLINK /zh-tw/%E7%9F%AD%E6%9C%9F%E5%80%BA%E5%8A%A1 \o 短期债务 短期債務較多的情況下，一旦外資流出超過外資流入，而本國的外匯存底又不足以彌補其不足，這個國家的 HYPERLINK /zh-tw/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E8%B4%AC%E5%80%BC \o 货币贬值 貨幣貶值是不可避免的。 “ HYPERLINK /zh-tw/%E5%87%BA%E5%8F%A3%E6%9B%BF%E4%BB%A3 \o 出口替代 出口替代”型模式的缺陷 “ HYPERLINK /zh-tw/%E5%87%BA%E5%8F%A3%E6%9B%BF%E4%BB%A3 \o 出口替代 出口替代”型模式是東南亞不少國家經濟成功的重要原因。但這種模式也存在著三方面的不足：(一)是當經濟發展到一定的階段，生產成本會提高，出口會受到抑制，引起這些國家 HYPERLINK /zh-tw/%E5%9B%BD%E9%99%85%E6%94%B6%E6%94%AF \o 国际收支 國際收支的不平衡；(二)是當這一出口導向戰略成為眾多國家的 HYPERLINK /zh-tw/%E5%8F%91%E5%B1%95%E6%88%98%E7%95%A5 \o 发展战略 發展戰略時，會形成它們之間的相互擠壓；(三)是產品的階梯性進步是繼續實行“ HYPERLINK /zh-tw/%E5%87%BA%E5%8F%A3%E6%9B%BF%E4%BB%A3 \o 出口替代 出口替代”的必備條件，僅靠資源的廉價優勢是無法保持競爭力的。 遠因 〈1〉東亞模式： 50年代至70年代，亞洲一直居於日本海外製造業